华泰期货-TA日报：累库风险骤增，谨慎看空等待宏观面持续改善-230112

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（以下内容从华泰期货《TA日报：累库风险骤增 谨慎看空等待宏观面持续改善》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　谨慎偏空。 原油价格继续萎靡， 市场宏观面一致预期短期难反转； PX 及 TA 加工费高位有回落趋势， 节前持谨慎态度； TA 累库风险持续增加； 下游利润空间好转但产销萎靡，节前观望偏空意见。 　　核心观点 　　市场分析 　　TA 方面， 基差 10 元/吨（+0） ， 维持不变； TA 加工费 347 元/吨（-42） ， 大幅收敛；供需偏弱， 近期 PTA 装置重启， 开工恢复下， 节前累库风险提升可能性大， 有回落预期，短期 TA 估值过高， 谨慎偏空。 　　PX 方面， PX 加工费 305 美元/吨（-7） ， 持续几日收敛状态； 盛虹 200 万吨新投 PX 装置已于上周末开车出产品， 目前负荷提升中， 投产时间早于预期。 加工费仍然维持高位，目前 PX 加工费及整体估值依然偏高， 后期有回落预期， 建议逢高做空。终端利润目前仍然偏好， 但产销不旺， 因此持续性值得关注， 长短丝开工率受节假日影响目前都萎靡， 重点关注丝价的变动带来的库存变化， 年前还是继续持谨慎态度。 　　策略 　　（1） 单边： 谨慎偏空。 宏观面一致预期原油价格下跌， 下游价格中枢继续偏弱。 国内宏观面一致性较强， 政策面无持续发力则短期看空。 TA 及 PX 加工费目前仍处高位， 震荡风险较大。 （2） 套利： 观望。 　　风险 　　原油价格大幅波动； PX 新装置投产进度； 宏观面改善的终端需求不及预期