联合资信-2023年中国证券公司行业信用风险展望-230105

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（以下内容从联合资信《2023年中国证券公司行业信用风险展望》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　资本市场改革持续深化背景下证券公司严监管态势延续。2022年监管机构出具罚单的数量有所增加，其中近半集中于投行业务，处罚频次维持在较高位，但暂停业务等重大处罚较少。 　　证券公司发行债务融资工具规模同比大幅下滑；发债主体级别仍集中在AAA和AA+，证券公司仅有1家主体评级上调，行业信用水平较高且稳定。 　　2022年前三季度，证券公司营业收入及净利润同比均明显下降；除投行业务外，其他主要业务均面临较大下行压力；受证券市场波动影响，自营业务收入占营业收入的比重明显下降。 　　2022年以来，中小券商IPO明显提速，证券公司资本补充趋势延续；2022年前三季度，证券公司净资本规模同比有所增长，行业杠杆水平略有下降。 　　随着国家疫情防控政策的优化以及外部不确定因素的降低，证券公司运营环境有望持续向好，预计2023年证券公司经营同比有望回升，经纪与自营业务或将受益于证券市场景气度以及交投活跃度的提升；行业分层竞争格局加剧，马太效应延续，中小券商仍需谋求特色化、差异化的发展道路；证券公司资本补充态势仍将延续，债券发行规模同比预期将有所增长；严监管基调持续，行业有望继续规范发展，预计出现重大风险事件概率较小，但仍需关注日趋复杂严峻外部环境、重大监管处罚等对证券公司经营的不利影响。