中信期货-有色金属策略周报：淡季预期隐现，有色反弹受限-210627

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主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，5月美国成屋和新屋销售延续回落；5月美国核心通胀数据如预期般继续回升；6月欧元区和Markit美国制造业PMI扩张势头放缓。

拜登称未来将推行1.2万亿美元基建计划。

（2）供给方面：原料端，铜精矿加工费继续温和回升，三季度铜精矿CSPT地板价回升到55美元。

精铜端，考虑6月抛储量2万吨，6月国内精铜供应量环比略降。

（3）需求方面：乘联会数据，6月1-20日汽车销售同比和环比5月同期分别回落5%和回落8%；华东电力用杆加工费周环比回落50元，华东漆包线用杆加工费环比回落50元。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为84.5万吨，环比增加2.1万吨。

（5）整体来看：宏观上，欧美制造业保持扩张势头，拜登缩减版新基建计划提上议程；供应端：铜精矿供应温和回升，废铜供应放缓，6月铜原料供应环比或下降；需求端：国内铜消费将进入季节性淡季。

总体看，抛储的影响暂时基本消化，宏观面偏多的消息驱动铜价反弹，但消费转淡预期限制铜价反弹高度，估计接下来铜价中短期维持震荡反弹基调。

沪铜下方支撑6.6万，阻力7.2/7操作建议：持多。

风险因素：中国铜消费走弱；疫苗接种进展及实际影响；通胀压力及政策收紧。