兴业证券-煤炭行业周报：供给遇阶段性压力，短期煤价维持强势-210627

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投资要点动力煤：煤价维持涨势，日耗回归常态CCTD：6月25日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为819元/吨，周上涨24元/吨；2021年6月，动力煤长协价（Q5500）为623元/吨，月上涨27元/吨。

产地：6月25日，山西大同Q5500坑口含税价780元/吨，周上涨15元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价755元/吨，周上涨46元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格780元/吨，周上涨71元/吨。

进口：国际动力煤方面，6月24日，欧洲ARA港价格为103.8美元/吨，本周价格维持不变；南非RB港价格为114.9美元/吨，周下跌1.7美元/吨；澳洲NEWC港价格为131.5美元/吨，周上涨1.4美元/吨。

库存：6月18日，北方港口煤炭库存2093万吨，周减少127万吨，同比增加12.7%。

终端库存：6月24日，沿海八省终端用户库存2592.9万吨，周增加72.9万吨，同比减少12.4%；可用天数13.4天，周增加0.9天；供煤量214.3万吨，周减少5.4万吨，同比增长27.6%。

需求：6月24日，沿海八省终端用户日耗193.7万吨，周减少7.7万吨，同比增加16.5%。

焦煤焦炭：焦煤价格周环比小幅上升，焦炭利润空间缩小。

焦煤均价：6月21日，主焦煤综合均价为1843元/吨，周上涨14元/吨，同比上涨37.5%。

其中，生产地均价为1725元/吨，周上涨22.4元/吨，同比上涨31.6%；中转地均价为1945元/吨，与上周持平；消费地均价为1973元/吨，周上涨9.5，同比上涨40.6%。

进口焦煤：中国进口焦煤方面，6月25日，峰景矿硬焦煤收报203美元/吨，周上涨3.5美元/吨。

焦炭：6月24日，焦炭价格指数2703元/吨，周上涨59元/吨；焦炭成本指数2389元/吨，周上涨144元/吨；焦炭价格成本指数差为314元/吨，周缩小85元/吨。

下游变化：炼焦煤库存大幅下降，螺纹钢价格持续下跌。

炼焦煤：6月25日，国内样本钢厂炼焦煤库存788万吨，周减少34.6万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存779万吨，周减少17.1万吨。

下游钢厂：6月25日，全国主要城市螺纹钢库存764万吨，周增加10.3万吨；上海20mm螺纹钢含税价4900元/吨，周下跌140元/吨。

期货：动力煤、双焦期货普涨。

动力煤期货：6月25日，动力煤期货（活跃合约）收盘价848元/吨，周增加13元/吨；秦皇岛动力煤现货市场价（Q5500）为1013元/吨；动力煤期货贴水165元/吨。

焦煤焦炭期货：6月25日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2827元/吨，周上涨134元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价2045元/吨，周上涨90元/吨。

焦炭与焦煤期货价差为782元/吨，周扩大44元/吨。

运输情况：运价指数环比下行。

沿海煤炭运价：6月25日，中国沿海煤炭运价综合指数920点，周下降42.72点，同比上涨82.5%；6月24日，海运煤炭价格指数1012点，周下降31.6点，同比上涨80.5%。

（注：2011年9月1日指数为1000点）大秦线运量：2021年5月，大秦线煤炭运量3716万吨，同比增加17%。

本周观点：本周，煤价延续涨势。

供给方面，全国各省份陆续开展煤矿停产检查工作，影响预计持续到7月上旬，短期煤炭供给再遇阶段性压力。

需求方面，日耗已回归季节正常水平，但是面对即将来临的夏季用电高峰，库存仍显不足。

预计短期煤炭价格维持强势。

推荐组合：淮北矿业、潞安环能、陕西煤业、中国神华风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级。