华鑫证券-金融衍生品策略日报-230111

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（以下内容从华鑫证券《金融衍生品策略日报》研报附件原文摘录）
　　策略观点 　　本周二， A 股三大指数全天走势分化，沪指窄幅震荡，创业 板 在 宁 德 时 代带动 下 午 后 走 高 。截至 收 盘 ， 沪 指跌0.21%，深成指涨 0.48%，创业板指涨 1.38%，科创 50 涨0.17%，沪深 300 涨 0.11%，上证 50 跌 0.31%。上涨家数为 1778 家，低于前一交易日 3014 家，低于此前一周均值2520 家。涨停家数为 39 家，低于前一交易日 46 家，低于此前一周均值 66 家。下跌家数为 3126 家，高于前一交易日 1786 家，高于此前一周均值 2373 家。跌停家数为 6家，低于前一交易日 9 家，低于此前一周均值 10 家。北向资金净流入 58.01 亿元，前一交易日为净流入 77 亿元，上周均值为净流入 27 亿元；成交额为 7472 亿元，前一交易日为 8072 亿元，上周均值为 8135 亿元。 A 股缩量是一个值得警惕的信号，毕竟目前上证指数已经进入我们重点提及的 3150-3200 点的高压区域，缩量很难完成对该区域的有效突破，因此如果持续缩量，即使指数未出现明显的调整，市场也将高概率结束春节前的红包行情，同时结合长周期逻辑，我们认为调整更类似于一个新的“挖坑”过程。因此在市场高位量价背离状态过程中控制仓位才是相对正确的选择。 　　股指期货交易策略 　　观点： 市场情绪低迷，指数或弱势整理 　　（1） 1 月 10 日， IF、 IH、 IC 合约持仓量分别为 20.16 万手、 11.98 万手、 29.98 万手，日环比变动为-3.81%、 -6.76%和-1.53%； 　　（2） 1 月 10 日， IF、 IH、 IC 当月合约与现货价差为 0.53点、 1.78 点、 3.5 点，较上一交易日变化 2.05 点、 0.58 点和 9.92 点。 　　操作建议： IF2301 以逢高卖出为主， 阻力位 4040 点 　　期权交易策略 　　观点： PCR 值高位，指数上行动能不足 　　（ 1） 1 月 10 日， 50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、 300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 1.41、1.26、 1.36、 1.13，其中 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值小幅回升； 　　（2） 1 月 10 日， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为 18.4%、 19.9%， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率维持低位。 　　操作建议：激进型策略： 卖出 300ETF 购 1 月 4200；稳健型 　　策略：暂无；套保对冲策略：暂无。 　　风险提示 　　1 市场系统性风险； 2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。