浙商证券-互联网电商行业点评报告：微信公开课2023公布视频号数据情况，利好腾讯-230110

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（以下内容从浙商证券《互联网电商行业点评报告：微信公开课2023公布视频号数据情况，利好腾讯》研报附件原文摘录）
　　事件：2023微信公开课PRO于2023年1月10日直播上线。 　　视频号：公司在微信公开课上公布了2022年视频号的数据情况。其中，视频号的用户总使用时长超过朋友圈的80%，基于推荐算法的视频播放量时长同比增长400%，日活创作者的数量和日均视频上传的视频量同比涨幅均超过了100%。视频号上线的原创声明功能保护下让2022年视频号原创内容的播放量提升了350%。视频号泛娱乐内容播放量同比增长超185%，泛生活内容播放量同比增长291%，泛知识内容播放量较上年同期增长109%，泛新闻内容同比增长237%。万粉作者数量同比增长308%，爆款内容数量同比增长186%。 　　直播：2022年，看播规模增长300%，视频号看播规模增长300%；有收入的主播增加了101%，主播总收入上涨了447%；2022视频号投入运营流量40亿，未来将投入50亿流量，通过不断完善变现工具和激励政策，支持和激发个体创作者。2022年视频号直播带货GMV增长800%+。直播的用户客单价超过了200元；服饰、食品、美妆位列视频号销售前三类目；平台公域购买转化率提升了100%；视频号小店GMV占比超过90%；已有超过1000家各类服务商成为视频号的官方合作生态伙伴，贡献了30%的GMV。 　　搜一搜：2022年搜一搜月活达8亿，较2021增长1亿。搜索量同比增长54%。 　　点评：利好腾讯，视频号仍处于高速发展阶段，广告和电商助力变现。 　　1、本次公司公布的视频号数据显示视频号仍处于高速发展阶段。在22年8月16日外发报告《腾讯：视频号启动变现，增收空间广阔》中，我们测算，到2024年，视频号则有望带来约240亿元增量广告收入，约180亿增量税前利润与约150亿元增量净利润。 　　2、公开课上公司再次展现了对电商业务的重视。视频号800%+GMV，增速远超快手（2022Q1-Q3增速为34%），主要原因是2021年基数较小；目前视频号200+客单价处于行业前列，根据2022年6月《晚点LatePost》报道，快手电商负责人笑古在接受其采访时透露，京东、淘宝天猫、抖音和快手的客单价分别是200元、120-150元、90元和50-60元，视频号较高直播客单价体现了微信作为熟人社交平台的优质客群优势，贴合信任电商定位；视频号小店占比已追平快手2021年水平，电商业务的闭环模式逐渐成熟。我们认为，考虑到视频号客群优势和微信生态加成，中长期视频号客单价随用户稀释或走低但仍有行业中上水平，变现率略高于行业平均水平。参考快手2022年数据，电商业务的收入约为广告业务的20%左右。 　　3、搜一搜月活水平已超过同期百度搜索水平（8亿vs6.34亿）。但月活并非收入的唯一决定因素，二者的产品形态和用户使用习惯均有较大差异，搜一搜商业化潜力受自身搜索次数、广告加载率和实际价格影响，这几个点短期内都显著低于百度。 　　风险提示 　　1）视频号增长不及预期风险；2）电商业务链路较长，存在运营能力不够的风险；3）宏观经济波动风险。