国信期货-贵金属周报：非农就业薪资快速回落，黄金震荡偏强强于白银-230108

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：非农就业薪资快速回落 黄金震荡偏强强于白银》研报附件原文摘录）
　　1月3日-1月6日，内外盘贵金属价格震荡分化，黄金强于白银，外盘强于内盘，主要受经济衰退预期增强影响，白银因其工业属性表现逊于黄金。 　　最新公布的美联储会议纪要影响偏中性。一方面没有参会者预计2023年美联储将降息，参会者对金融条件放松可能不利于降通胀表示担忧。参会者也认为劳动力供需也仍然存在很大的不平衡。但同时另一方面，已有一些与会者认为通胀前景面临的风险正变得更加平衡，已在采取足够限制性的货币政策立场方面取得重大进展，鹰派看法已有所软化。今年通胀同比确定性快速回落，加息节奏已确认放缓，当前市场对美联储货币政策变化已有所钝化。 　　经济数据继续给市场以较强的衰退预期。12月美国ISM制造业PMI48.4创2020年5月以来新低，ISM服务业PMI49.6为30个月来首次跌破荣枯线。就业方面，12月非农就业报告时薪和周薪增速超预期回落，另外工时也在回落，助推了市场的软着陆和通胀降温预期。不过新增就业高于预期，失业率进一步下降，且劳动参与率回升供给有一定恢复。短期的劳动力供给回升、以及就业人数的上升，可能更多与12月假期中的休闲酒店业需求反弹有关，未来仍需关注就业需求下行和供给修复两者的平衡，以及薪资最终展现出的对通胀的影响情况。市场关注点正逐渐从加息路径转向衰退方面。短期内贵金属能否进一步上行，需关注有无更多明确衰退信号或就业走弱信号出现。另外，12月我国外储继续增持黄金。 　　对贵金属来说，随着经济增长压力逐渐浮现，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。短期内贵金属能否进一步上行，需关注有无更多明确衰退信号或就业走弱信号出现。接下来一周关注12月CPI回落幅度，预计贵金属将震荡偏强。 　　操作上建议，逢回调买入为主。