和合期货-2023年玉米年报：2022年玉米期价，大环境下水涨船高，小范围内震荡反弹-230106

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（以下内容从和合期货《2023年玉米年报：2022年玉米期价 大环境下水涨船高 小范围内震荡反弹》研报附件原文摘录）
　　国外：海外市场整体呈现供需紧平衡的态势，黑海谷物市场由于交付因素或成为为区域性市场。南美的扩种，更多作为俄乌全球化受限后的补充。此外，极端天气造成的减产将降低供应端的结转库存，平衡趋紧促使全球谷物价格或呈现高位运行的态势。国内市场面临21年小麦拍储，22年稻谷拍储之后的局面，替代谷物的减少，从结构上存在加剧供需紧平衡的风险，除了储备外，进口谷物及替代品的到货节奏将对期现价格起到指导性作用，海外市场和国内市场的联动性或在明年进一步增强。 　　2023年，玉米市场供需硬缺口逻辑将继续存在，因此价格下方有较强支撑，而上方则主要参考进口成本及小麦等替代品价格。我们认为明年玉米价格或呈现震荡上行的趋势。春节前供给的受限以及双节备货都将提升现货的估值区间，进入三月随着天气转暖，新粮销售速度加快，进口船期的到货或使得价格或出现回落，届时市场下游补库将为市场价格带来阶段性反弹。第三季度，市场或增加对海外市场种植情况的关注，如果明年春夏的天气并没有如今年显著影响单产情况，预计市场对于远月合约的估值将低位运行。第四季度面临新粮上市，对收益的需求以及农资价格的上浮，种植成本将支撑价格底部。