南华期货-黑色金属策略周报：淡季上涨，预期拉满-221230

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（以下内容从南华期货《黑色金属策略周报：淡季上涨，预期拉满》研报附件原文摘录）
　　观点：RB2305合约短期内可能高位震荡，多单建议逢高止盈。 　　逻辑：上周螺纹钢价格继续冲高。宏观层面上第一波感染潮城市阳康群体陆续返岗，但全国范围内看有从中心城市向周边蔓延的趋势，但总体市场情绪已经没有放开的第一周恐慌。Rb2301进入交割月，整体多头接货意愿一般，原因还是因为价格偏高。基本面上螺纹钢淡季特征延续，产量继续下滑，长短流程皆有减产，长流程由于亏损，短流程由于放假原因。需求端表需进一步下滑，面对高价钢材下游冬储意愿仍低。并且今年下游放假时间偏早，工地阳性人数增加，工人缺勤率上升。库存端，厂库社库皆增。偏低的厂库为钢厂冬储提供了提价底气，因此钢厂的冬储也以自储为主。但若来年春节后需求不佳，那么较高的钢厂库存和较低的社会库存将导致钢厂的减产和钢价的暴跌。而短期内春节前多头或迎来减仓的博弈，操作上建议多头逢高止盈。 　　供应:本周螺纹钢产量-5.31至271.63万吨 　　需求：表需-19.54至246.67万吨。 　　库存：厂库+1.90至179.14万吨，社库+23.06至389.86万吨，总库存+24.96至569万吨 　　风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。 　　观点：HC2305合约短期内可能高位震荡，多单建议逢高止盈。 　　逻辑：上周热卷期货价格继续冲高。宏观层面上的乐观预期暂难证伪。基本面上，由于钢厂之前检修的完成，本周产量回升。需求端，表需好转主要受到产量上升的影响，但后面临近放假，继续上升概率不大。临近放假，下游投机需求也减弱许多。市场成交冷清，处于有价无市的状态。库存端，全国范围内社库累库幅度有所扩大，华南和华东都有不同程度的累库。而短期内春节前多头或迎来减仓的博弈，操作上建议多头逢高止盈。 　　供应：本周热卷产量+8.12至309.03万吨 　　需求：表需+6.47至304.25万吨。 　　库存：厂库-1.70至81.12万吨，社库+6.48至203.61万吨，总库存+4.78至284.73万吨 　　风险因素：地缘政治事件，限产政策大幅变化，价格监管，疫情反复。 　　观点：I2305合约短期有高位震荡，多头考虑逢高减仓止盈 　　逻辑：上周铁矿石价格继续冲高。市场仍然是多头控盘的情况，长阳不破，多头形态仍在。宏观乐观预期无法证伪的情况下，多头进一步拉高价格。基本面上，发运进一步年底冲量，澳洲有小幅回升，巴西尽管进入雨季，但发运影响不大，整体发运环比仍增加。非主流矿发运环比也小幅增加。下周到港将环比增加。而需求端，四轮提涨后，焦炭重新进入提降周期，钢厂利润小幅恢复，边际检修量放缓。焦炭的弱势也给铁矿石上涨让出了空间。下游成材终端需求端陆续放假，高钢材价格下冬储需求差。整体来看基本面变化不大，价格上涨的驱动也不来自于基本面的变化，主要还是来自市场的预期。操作上，注意年前多头减仓带来的风险，多单仍考虑逢高止盈为主。空头暂无进场信号。 　　供应：本周全球铁矿石发运量3259万吨，环比增加143万吨。澳洲环比+61万吨，巴西环比+63万吨，非主流环比+63万吨。 　　需求：铁水222.51+0.56万吨。 　　库存：钢厂厂内进口矿库存增109.00至4232.54万吨。45港库存环比-17.84至13185.63万吨。 　　风险因素：成材需求不及预期；环保限产执行情况；国内政策因素；港口库存累库情况，海外复产节奏。