中诚信国际-高收益债策略周报2023年第1期：财政政策更好统筹发展和安全 高收益债净价指数波动上行-230106

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（以下内容从中诚信国际《高收益债策略周报2023年第1期：财政政策更好统筹发展和安全 高收益债净价指数波动上行》研报附件原文摘录）
　　策略建议 　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数持续上涨，12月30日指数点位为141.35，较前期上涨0.168%。 　　高收益城投债：1月3日，财政部部长刘昆就2023年财政政策方向接受媒体采访。围绕“积极的财政政策要加力提效”，后续财政政策将在财政支出强度、专项债投资拉动、推动财力下沉三方面“加力”，同时完善税费优惠政策，优化财政支出结构、加强与货币、产业、科技、社会政策的协调配合，提升政策效能。围绕“更好统筹发展和安全”、“有效防范化解重大经济金融风险”，规范管理地方政府融资平台公司是防范地方政府债务风险的重要内容，将持续规范地方政府融资平台公司融资管理和信息披露，严禁与地方政府信用挂钩，严禁新设融资平台公司，妥善处理融资平台公司债务和资产，剥离其政府融资职能，防止地方国有企业和事业单位“平台化”；下一步，将进一步打破政府兜底预期，分类推进融资平台公司市场化转型。总体而言，一方面，在“稳增长”、“惠民生”的目标下，地方政府承担经济发展与保障民生任务较重，仍持续面临财政收支矛盾的压力，同时城投融资监管环境或持续偏紧，需警惕弱区域弱资质城投因再融资受限导致的估值波动风险；另一方面，城投市场化转型可能提速，关注政企关系演变下地方政府对融资平台支持的分化及其转型风险。 　　一级市场：发行规模有所回落，发行利差上行 　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计29笔，发行总额144.61亿元，较前一周回落41.26亿元；加权发行利率为6.80%，较前值上行0.02%；加权信用利差为449.71BP，较前值上行11.44BP。 　　二级市场：净价指数波动上行，节假日成交规模有所减少 　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数止跌转涨、波动上行。 　　1）从主体类别看，各类主体性质企业均有所上涨，非国有企业涨幅较高；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，山东、贵州涨幅居前，四川、重庆表现不佳；产业债重点行业净价指数均有所上涨，房地产、化工涨幅较高。 　　成交情况：上周，高收益债成交1161.16亿元，较前值减少18.26%，占二级市场狭义信用债成交总额的13.05%，较前值增加2.05个百分点。1）从成交量价看，投资型高收益国企产业债成交增多，投机型高收益债关注房企融资落地情况；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为13.08%，与前值基本持平。 　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧 　　债市风险动态 　　“15恒大03”展期，“19当代03”未按时兑付回售款和利息。 　　上海全筑控股集团股份有限公司、江苏南通二建集团有限公司主体及债项评级下调。 　　遵义经济技术开发区投资建设有限公司被列入评级观察名单。 　　“18幸福人寿”债项评级下调。