国金证券-2023年度公募港股通及QDII基金投资策略：掘金港股产品，辅助美债黄金-230105

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（以下内容从国金证券《2023年度公募港股通及QDII基金投资策略：掘金港股产品，辅助美债黄金》研报附件原文摘录）
　　港股市场分析及港股通基金&港股QDII投资策略：港股的复杂性导致其自2021年以来经历“内外交困”的逆境：影响港股市场变量较A股更多，通常概括为“基本面看内地、资金面看海外、情绪面看全球”，而这三方面均先后出现负面影响，造成港股调整较A股剧烈。站在当前时点，考虑到大部分风险因素已在港股近年来的持续回撤中得到释放，港股预期中长期机会大于风险。展望2023年，港股有望在外受全球流动性改善（市场对于美联储停止加息从预期改善到年中落地）对估值的支撑、对内有疫情防控政策优化及经济复苏窗口期的利好，待支持政策细节出台后有望进一步提振市场信心、改善金融指标并上修企业盈利预期，从而为港股上行夯实基础。目前，港股部分板块有估值修复与盈利改善双轮驱动的预期，重点方向包括科技互联、医药生物等；另有部分领域或将迎来困境反转机遇，主要以消费和地产金融等行业的估值修复机遇为主。因此，2023年建议重视港股通基金&港股QDII的配置价值，精选产品布局。 　　港股通基金&港股QDII基金精选：科技互联、医药生物领域指数及相关产品更为成熟，此类产品同步推荐关注指数型基金。与此同时，我们围绕包括但不限于科技医药、消费链条、金融地产等更多领域，精选优秀基金经理管理的主动管理型产品。具体精选如下基金产品供参考：科技互联指数型产品精选华夏恒生科技ETF(513180)、广发中证海外中国互联网30ETF(159605)；医药生物指数型产品精选博时恒生医疗保健ETF(513060)；主动管理型基金中，精选相对成长风格的张峰&赵年珅-富国民裕沪港深精选(007139)、消费主题的彭陈晨-富国全球消费精选(012060)、精选个股行业分散的罗佳明-中欧丰泓沪港深(002685)、行业配置灵活个股分散的徐成-国富大中华精选(000934)。 　　海外市场分析及QDII投资策略：如前所述，美联储货币政策收紧周期已近尾声，市场一致预期大概率将在2023年中期停止加息，而美国经济正滑向温和衰退。因此，预期2023年一季度美股仍不乐观，或将面临“业绩杀”，未来拐点尚需等待加息终点，现阶段建议对美股及其他全球成熟市场权益QDII观望或低配，后续再寻找增配机会。债券QDII重点投资中资美元债，预计未来在加息预期缓和、多项地产政策支持下，以房企美元债为代表价格仍有抬升空间，债券QDII产品可作为组合的补充配置。黄金方面，在上半年通胀延续改善势头、联储紧缩周期尾声、美国经济温和衰退等多重作用下，美元指数及美债实际利率预期延续下行通道，因此黄金基金也具备中长期配置意义，同样可作为组合的补充配置。能源QDII方面，2023年国际油价走势受多重因素扰动，俄油的出口和生产存在不确定性、OPEC+石油限产计划亦有悬念，而需求端仍将承受经济前景疲软的压力，建议短期暂不参与或低配能源QDII。 　　QDII（非港股）基金精选：债券QDII方面，中高风险承受能力者建议关注地产债比重较高的长信全球债券(004998)、工银瑞信全球美元债(003385)，中低风险承受能力者建议关注金融债含量高的鹏华全球高收益债(000290)、鹏华全球中短债(206006)、汇添富精选美元债(004419)，对美债有配置需求的可进一步考虑长信全球债券(004998)、国富美元债(003972)、中银亚太精选债券(008095)。黄金基金可关注黄金QDII或黄金ETF（非QDII），且黄金ETF（非QDII）配置更为便捷，具体可重点关注华安黄金ETF(518880)、场外关注华安易富黄金ETF联接基金(000216)。 　　风险提示 　　美联储货币政策进程、国内及全球疫情变化、地缘冲突升级等。