国海证券-海外月报：流动性维持宽裕，纳指大幅收涨-210627

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本月主要观点：美国长端利率下行，现阶段流动性环境仍维持宽松，美国5月核心PCE物价指数同比上升3.4%，续创1992年以来新高，预期升3.4%，通胀数据与预期相符，或印证此前美联储强调的暂时性通胀，叠加美国同意出台大约1.2万亿美元的基础设施计划的影响，美股多数收涨。

美元指数走强，南向资金净流入较少，6月港股各大指数整体表现较弱，港股整体呈下行态势。

6月24日央行开展了300亿元逆回购操作，呵护市场流动性，南向资金净流入转负为正，港股本月实现小幅反弹。

6月美股指数估值有所上升，港股估值小幅下跌。

两市股权风险溢价均上升，市场性价比有所回升，两市成交额小幅反弹，市场情绪好转。

港股部分：市场走势：本月港股指数多数收涨，恒生科技指数领涨；行业涨跌不一，医疗保健领涨，原材料领跌。

从周度情况来看，本周港股指数全线收涨，市场情绪好转。

情绪观察：本月日均交易额有所反弹，市场情绪有所恢复；恒生波动率在低位水平维稳；卖空占市场总量以及总额比例波动变化，总体维稳；AH溢价指数小幅下跌。

资金情况：美元指数上升，南向资金净流入整体较低。

行业估值：恒生指数PE和PB继续维持近五个月低位水平，行业PE总体处于历史高位。

恒生指数股息率本月小幅回落，恒生指数风险溢价持续上行，但仍处于五年来低位。

美股部分：市场走势：6月美股指数多数收涨，纳斯达克指数领涨；行业表现分化，能源领涨，材料领跌。

情绪观察：日均成交额大幅反弹，市场波动性有所下，美股市场情绪有所回升。

中概股：中概股多数上涨，本周162家中概股上涨，97家中概股下跌。

估值情况：三大指数估值均有所上升。

标普与道指风险溢价有所上升，纳指有所下跌，标普500股息率小幅下跌。

风险提示：流动性收紧超预期；国际政治形势动荡；经济复苏不及预期；疫情发展超预期。