宝城期货-锌铜镍：季节性垒库下，有色期价明显承压-230105

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（以下内容从宝城期货《锌铜镍：季节性垒库下，有色期价明显承压》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　沪锌 　　锌主力合约整体在均线上方震荡。基差月差同步收窄。矿端维持宽松，在国内炼厂高利润背景下预计12月锌锭产量持续回升。上周Mysteel样本镀锌厂产量高位小幅回落。1月3日Mysteel锌锭社库为4.8万吨，周环比垒库1.35万吨，当前锌锭依已经开始季节性垒库，较往年提前了一周左右。短期宏观中性的情况下，提前垒库给予锌价压力明显。技术角度，锌主力期价再度下挫至震荡箱体底部，关注是否破位下行。 　　建议空单持有 　　沪铜 　　铜主力合约整体围绕均线震荡。基差收窄，月差持稳。长期宏观持续回暖利多铜价。但国内防疫优化对当下需求影响较大，上周精铜杆开工率低位持稳，库存低位持稳。技术面上来看，铜价上行趋势有所破坏，处于震荡行情。疫情冲击下游需求叠加春节假期来临，库存季节性垒库提前到来使铜价承压。 　　建议观望或多铜空锌 　　沪镍 　　镍主力合约夜盘冲高后震荡走弱，日内持续走弱。基差走阔月差收窄。昨夜有消息报道青山电积镍项目已正式投产，月产1500吨，1月将有部分体量释放。镍价低开低走一定程度上受该消息影响。本周以来资金净多持仓和净空持仓开始收窄，同时镍价高位回落，但目前仍处于多头资金主导地位，建议观望。 　　建议观望