中信建投期货-纸浆年报：薄冰上的稻草，地平线上的拐点-221226

文本预览：

《中信建投期货-纸浆年报：薄冰上的稻草，地平线上的拐点-221226（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-纸浆年报：薄冰上的稻草，地平线上的拐点-221226（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中信建投期货《纸浆年报：薄冰上的稻草,地平线上的拐点》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　2023年纸浆的价格波动中枢有下移的可能性，但是下移的幅度有限。 　　回顾2022年，纸浆市场存在两个明显的特征。1）供应端拥有强议价权2）交易预期而非渐变的变量。这两个特征或有可能进入2023年的纸浆市场。 　　纸浆2023年的较高的确定性来自于新增产能，2023年投产产能阔叶浆占比更高，下游纸厂白卡纸与文化纸是主要的新增产能来源。但是对供需更有影响的或来自于不确定性（按照确定性由高到低排序）：1）消费复苏的预期；2）国内外经济增速不一致导致的贸易再分配；3）美联储加息与疫情；4）浆厂检修。确定性更高的因素总体带来供应预期的宽松。 　　针对2022年整体的研究思考是面对交易的预期与反转，我们是否能找到因子，刻画反转前的异常？ 　　操作策略：多2305，空2401。