国盛证券-投资策略：2022年外资年终盘点与展望-230104

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（以下内容从国盛证券《投资策略：2022年外资年终盘点与展望》研报附件原文摘录）
　　1、2022年外资年终盘点与展望：增量弱、波动高、分歧大、回暖可期。 　　（一）增量弱：全年资金贡献放缓，累计净流入约900亿。2022年海外高通胀迫使全球货币开启紧缩周期，美债大幅上行，非美货币普遍收跌，全球资金撤离新兴市场，A股外资入场节奏也明显趋缓，全年累计净流入约900亿元，显著低于近5年的平均水平，资金贡献明显不及预期。 　　（二）波动高：多重负面冲击共振，外资波动明显加大，配置盘仍是入场主力。全年外资波动加大，交易盘于3月与7月先后外流超300亿，配置盘也在10月罕见外流超400亿，地缘矛盾、疫情反复、人民币贬值等超预期事件是年内外资波动加大的重要驱动。全年视角下，配置盘仍是全年外资入场主力，累计贡献近千亿，而交易盘全年贡献依旧收负，累计流出近百亿。 　　（三）分歧大：全年有色金属获增配居首，但新能源与消费配置分歧明显加大。全年视角下，有色金属、电力设备与银行获外资增配居前，而电子、计算机和钢铁遭减持居多。结合资金类型拆分，分歧主要集中在新能源和消费板块，其中电力设备与食品饮料获配置盘增持，而遭交易盘减持，家电和医药则或交易盘增持并遭配置盘减持。 　　展望2023年，外资入场制约边际好转，资金贡献有望回暖。回首2022年，美债上行与人民币贬值明显制约外资入场节奏。展望2023年，全球通胀压力有望趋缓，以美联储为代表的海外央行也陆续放缓加息节奏，新一轮货币宽松有望重启，外资入场节奏的最大制约有望好转，全年外资资金贡献有望回暖，预计2023年有望贡献2000亿左右的增量资金。 　　2、12月外资月度回顾：汇率升值驱动回流延续，集中增配消费核心资产 　　总体配置：人民币重回升值，北上延续回流。12月人民币汇率重返6.9下方，外资增配意愿继续修复，单月累计贡献约350亿元增量资金。结合资金类型拆分，交易盘与配置盘同步回流，月内分别净流入约188亿元、159亿元。 　　资金流向：食品饮料净流入居前，电子净流出居多。12月以来，必需消费与可选消费获增持居前，而中游制造遭减持居多。行业层面，食品饮料、医药和家电净流入居前，而电子、电力设备和基础化工流出居多。具体而言，大消费、金融地产链等是年底主要增持共识，而电子、石油石化、基础化工则成为减持共识；电力设备、公用事业、交运等行业被交易盘增持、配置盘减持，而钢铁、煤炭等行业则被配置盘增持、交易盘减持。 　　个股配置：持股集中度小幅回升，五粮液净流入居前。12月北上资金前20大重仓股持股市值占比升至37.21%，较上月末回升1.92%；持股占流通股本比例超过10%的公司数目回升至58家。个股层面，五粮液、美的集团、迈瑞医疗、贵州茅台、中国平安获增持居前，而恩捷股份、京沪高铁、国电南瑞、歌尔股份、中国神华遭减持居多。 　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。