东海期货-有色金属产业链日报：美联储纪要偏鹰，衰退担忧下铜价承压-230105

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：美联储纪要偏鹰，衰退担忧下铜价承压》研报附件原文摘录）
　　沪铜： 美联储纪要偏鹰， 衰退担忧下铜价承压 　　1.核心逻辑： 宏观， 美联储12月纪要称担心市场太乐观、 警告利率或高于预期、 无人预计2023年适合降息， 为七个月来最鹰派纪要； 美联储票委明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称支持加息到5.4%， 高于美联储12月预期峰值； 美国11月职位空缺略降至1045.8万但仍强劲，连续第三次超预期。 基本面， 供给端， 近期矿端有发运冲击， 进口铜精矿冶炼费有所回落但仍属高位； 精铜冶炼产能增加， 但检修仍有影响， 国内精铜产量同比延续增长但环比有所下滑； 现货进口窗口关闭。 需求端， 12月铜线缆开工下滑， 1月压力仍大； 稳地产政策频出但实际成效待观察； 新能源汽车产销增速均放缓； 出口走弱， 外需堪忧。 库存， 1月4日上期所铜仓单29149吨， 较前一交易日减1223吨； LME铜库存88575吨， 较前一交易日增25吨； 近期国内及LME精铜库存紧张程度有所缓解但整体仍属低位。 综上， 美联储纪要偏鹰， 衰退担忧下铜价承压， 但低库存支撑下， 下方空间也有限。 　　2.操作建议： 观望 　　3.风险因素： 国内复苏强于预期、 外需走弱弱于预期、 地缘政治风险 　　4.背景分析： 　　外盘市场： 1月4日LME铜开盘8330美元/吨， 收盘8251美元/吨， 较前一交易日收盘价跌0.83%。 　　现货市场： 1月4日上海升水铜升贴水90元/吨， 跌110元/吨； 平水铜升贴水65元/吨， 跌115元/吨； 湿法铜升贴水-10元/吨， 跌90元/吨。 　　铝： 社库大幅累库， 铝价大幅回落 　　1.核心逻辑： 宏观， 美联储公布的12月份货币政策会议纪要显示， 需要继续维持加息立场、 以使得通胀回落至2%； 受圣诞节、 元旦等节假日影响， 法国、 德国、 欧元区12月服务业PMI终值分别录得49.5、 49.2、 49.8， 小幅优于预期。 基本面， 供应， 贵州因气温骤降而导致用电攀升， 贵州电解铝厂于12月29日再次调减负荷， 此次影响产能19万吨， 两次共计影响产能64万吨； 进口窗口保持关闭， 电解铝进口量相对较低； 需求， 铝下游企业逐渐进入元旦、 春节假期， 订单量、 开工情况持续走弱， 部分企业已提前停工放假； 供需两弱的格局继续维持。 库存， 在下游逐渐停工放假的情况下， 1月3日SMM国内电解铝社会库存大幅6.8万吨累库至56.1万吨； SHFE铝仓单增加252吨至40918吨； LME库存去库4825吨至442425吨。 综上， 在宏观现实偏弱、 国内铝进入季节性淡季的背景下， 铝锭已出现较大幅度累库， 预计沪铝价格将震荡偏弱运行。 　　2.操作建议： 震荡区间内逢高试空 　　3.风险因素： 冬季限电减产范围扩大 　　4.背景分析： 　　外盘市场： 1月4日LME铝开盘2318.5美元/吨， 收盘2267美元/吨， 较前一交易日收盘价2311美元/吨下跌44美元/吨， 跌幅1.9%。 　　现货市场： 上海现货报价18020元/吨， 对合约AL2301贴水40元/吨， 较上个交易日下降10元/吨； 沪锡（上海-无锡） 价差为20元/吨； 沪豫（上海-巩义） 价差为140/吨； 沪粤（上海-佛山） 价差为20元/吨。 临近年关， 下游采购清淡。