新时代证券-传媒行业周报：青瓷游戏发布招股书拟港股上市，芒果定增获批-210627

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投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、吉比特、完美世界、掌阅科技、风语筑。

二、视觉中国、万达电影、光线传媒、东方明珠、奥飞娱乐。

投资主题：重点把握100周年庆典国有传媒受益公司、长视频流媒体平台提价情况，短视频平台电商业务、低估值游戏个股、版权保护推进情况，立足一季度积极布局，游戏有望二季度走好，看好全年传媒业绩改善。

受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、网龙、云想科技、福禄控股等。

游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、世纪华通等；影视中国电影、上海电影、浙文影业等；其他有新华网、人民网、中国出版、中南传媒、皖新传媒、中文在线、捷成股份、华凯创意、焦点科技等。

投资建议：应积极布局游戏和影视板块，逐步关注半年报业绩优异公司，关注100周年受益个股，关注线下剧本杀和密室逃脱等实景娱乐从当下看2021H2及全年投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代的社群特征和文娱消费偏好。

线下密室逃脱等实景娱乐有望成为新的千亿Z世代新消费代表；除二次元、盲盒外，有待出现新的市场龙头公司。

青瓷游戏发布招股书，2020年净利润过亿6月25日，青瓷游戏向港交所递交了招股书，拟在香港主板挂牌上市。

股东阵容强大，包括吉比特（持股21.37%）、腾讯（持股4.99%）、阿里（持股4.99%）以及B站（持股4.99%）。

青瓷经营情况亮眼，2018年/2019年/2020年分别实现营收9842.1万元/8870.4万元/12.27亿元，净利润分别为2486.0万元/1962.5万元/1.04亿元。

青瓷年平均MAU从2018年的169.3万人增长至2020年的344.8万人，ARPPU值从47元增长至206元，累计注册玩家从2745.8万人增长至5958.5万人。

2021年一季度平均MAU为370.1万人，ARPPU值为205元，累计注册玩家已达6575.3万人。

青瓷还储备有10款新游戏，其中4款为自主开发，包括Rogue-likeRPG的《时光旅行社》、塔防的项目A、放置类的《使魔计划》、SLG类的项目E，品类从Rogue-likeRPG拓展至SLG、ACT、STG以及ACTRPG等。

青瓷自研水平坚实，游戏储备丰富，未来新游发布为公司经营带来的新推力值得期待。

芒果超媒定增计划获批，着力丰富内容资源本周芒果超媒非公开发行获得证监会同意批复，公司拟募集资金45亿元，其中40亿元用于内容资源库扩建，丰富版权库内容资源，巩固公司在内容领域的优势，预计在两年内完成6部S级影视剧采购、11部A级影视剧自制或定制、18部S级综艺制作。

5亿加码媒体服务平台建设，创新内容表达形式，提高内容生产效率和内容输出质量，加速芒果TV在资源、技术、服务等方面的融合。

长视频剧集方面，5月24日芒果季风开播，持续推出新剧集，扩大芒果TV影响力。

风险提示：疫情反复、5G技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。