华鑫证券-金融衍生品策略日报-230105

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（以下内容从华鑫证券《金融衍生品策略日报》研报附件原文摘录）
　　策略观点 　　周三， A 股震荡攀升，沪指录得三连阳，创业板指相对低迷。地产产业链全面走强，家电、建材、家居涨幅居前，银行亦表现出色；果链、半导体、煤炭、锂电池概念出现回调。上证指数收涨 0.22%报 3123.52 点，深证成指跌0.2%报 11095.37 点，创业板指跌 0.9%报 2335.12 点，科创 50 指数跌 0.77%报 972.38 点，万得全 A 涨 0.12%，万得双创跌 0.38%。市场成交额 7840.8 亿元，北向资金实际净买入 18.44 亿元。近期虽然成交回暖，但价没有持续突破，说明还是在延续近期 A 股市场量价背离的主要问题。 　　因此现阶段而言，我们认为首先年末阶段很难有较好的交易情绪出现，其次在春节前阶段内外部流动性有边际转弱的可能性，最后主流投资者对经济复苏不确定性的担忧依然存在，风险偏好将持续扰动 A 股，结合判断我们认为 A股大概率存在一个新的“挖坑”过程。从空间角度判断，以上证指数为例， 3150-3200 点区域是一个重压力区，那么当下指数的反弹，更类似于对此前反弹高点的确认，因此在现阶段指数反弹过程中控制仓位才是相对正确的选择。 　　股指期货交易策略 　　观点： 多空资金离场， 指数维持震荡（1） 1 月 4 日， IF、 IH、 IC 合约持仓量分别为 20.0 万手、11.92 万手、 30.63 万手，日环比变动为-6.68%、 -5.95%和-2.17%； 　　（2） 1 月 4 日， IF、 IH、 IC 当月合约与现货价差为 5.05点、 3.2 点、 4.55 点，较上一交易日变化-1.25 点、 -3.98 点和 1.64 点。 　　操作建议： IF2301 以高抛低吸为主， 支撑位 3850 点， 阻力位 3910 点 　　期权交易策略 　　观点： 隐含波动率低位，指数窄幅波动 　　（ 1） 1 月 4 日， 50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、 300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 0.99、1.06、 1.06、 0.95，其中 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值小幅回升； 　　（2） 1 月 4 日， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为17.2%、 18.1%， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率维持低位。 　　操作建议：激进型策略：卖出 300ETF 购 1 月 4100 期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。 　　风险提示 　　1 市场系统性风险； 2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子