千海金研究所-玉米市场简报-230105

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（以下内容从千海金研究所《玉米市场简报》研报附件原文摘录）
　　截至2022年12月30日当周，美国CBOT玉米期货上涨，周线上实现三连阳，周涨幅1.8%，报收于678美分/蒲式耳，整个2022年全年累计实现上涨24.3%。国内玉米主力合约最终收报于2824元/千克，相较年初开盘价2637元/千克，整个2022年度累计涨幅约7%。进入新年以来，玉米价格呈外软内强的分化格局。由于阿根廷正在经历40年来最严重的干旱，如果持续千旱，播种窗口很快关闭，可能导致玉米出口供应大幅减少。故我们认为：需要持续关注南美市场的天气炒作进程发展动态。 　　目前采看，随看美国玉米收获结束，其主要买家对于美玉米的采购需求增加。在目前乌克兰谷物供应及运输出现问题的情况下，南美和北美已成为全球谷物主要供应区域。考虑到阿根廷干早天气持续，且2—3月是南美作物生长关键期，如果在此期间南美天气炒作升温，不排除谷物市场出现阶段性美玉米领涨的表现。同时，按照目前各方咨询机构反馈的信息，可知乌克兰日作玉米产量或继续减少，新作玉米播种面积或低于市场预期。若基于上述情况，这会导致国际玉米市场供需格局超紧，进而令国际玉米价格整体重心有所上移。另外，通过统计新年度玉米替代品物料数据，新年度进口玉米的影响权重在提升。简而言之，进口玉米价格中框会进一步上行，这使得国内玉米价格或将被动于外盘而跟随上涨。 　　国内方面，现阶段生猪养殖利润连续下探至成本线附近，饲料企业重新评估后期玉米需求，加之多数饲料企业已经完成备货，玉米采购量料有限。深加工方面，玉米淀粉生产利润持续缩水，产成品库存累积，部分企业停机检修拉低开工率，玉米需求维持刚性采购，通过拉长备货窗口期控制成本预计下游需求低迷态势短期将持续。目前来看，当前农户售粮积极性提高年前变现意愿增强，玉米上量增加，供应保持充裕。而下游消费表现低迷，市场利好因素有限，需求端欠佳或持续向供应端施压，玉米短期料延续偏弱周整态势。我们预计，后期转折点可关注售粮进度以及下游饲料食品端备货情绪，在没有新增利空因素的抚动下，玉米市场或迎来适度反弹。 　　综上所述，22022/2023年度国内玉米产需缺口略有扩大，而补缺口路径更多由内转外，外盘玉米供需及价格变化对国内价格影响会增大。国内玉米价格将根据自身阶段性供需松紧的变化，围绕进口成本波动，国际进口玉米价格下降将带动国内玉米价格重心下移。此外，国内替代价格、种植成本及贸易成本也对玉米期价产生影响，预计本年度国内玉米期价会先行位于2750—2950元/吨区间展开高位拉锯震荡。