华安期货-周度报告：铝：库存累库+需求开工继续回落，铝价有小幅回落预期-230102

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（以下内容从华安期货《周度报告：铝：库存累库+需求开工继续回落，铝价有小幅回落预期》研报附件原文摘录）
　　周度观点 　　上周沪铝价格日内波动较大，周中受情绪化影响冲高至19000元/吨后快速回落，周度涨跌幅为0.11%。当前库存低位累库+需求持续走低是基本面关注的热点，疫情对工业品生产经营影响仍存外盘方面：本周伦铝价格维持窄幅震荡走势，周度跌幅为-0.29%，主力合约收于2368.65美元/吨。 　　本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点： 　　1、供给端：贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，预计再度减产产能将达20万吨，两次限电总规模达60多万吨。 　　2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至63.4%，持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出，下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季，开工需求进一步走低，临近过年较多企业备货态度都不太积极。 　　3、截止12.30日，全国电解铝加权平均成本估算为16290元/吨，主要原因是煤炭价格的走低，成本下探，利润回升或将给价格下探打开空间。 　　4、截止12月29日，电解铝社会库存为49.0万吨，环比增加0.8万吨，累库现象已持续一周，关注后续的累库速率。 　　5、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，从疫情发展情况看，第一波感染高峰或已到来，影响仍存。 　　综上，在库存开始出现累库、供给小幅下降、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下，市场上涨空间较小。向下的空间来看，利润的回升再次给铝价向下打开一定空间，关注后续累库速率，预期节前沪铝价格将向18000元/吨附近移动。 　　套保操作策略：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。