国盛证券-交通运输行业周报：成都天府国际机场开航，上海机场披露重大资产重组预案-210628

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本周热点新闻政策：6月27日，成都天府国际机场正式开航。

天府机场分2期进行建设。

一期工程主要包括“两纵一横”三条跑道，T1和T2两个航站楼，预计到2025年一期工程实现年旅客吞吐量4000万人次，年货邮吞吐量为70万吨，飞机起降32万架次。

点评：天府国际机场开航后，成都成为上海、北京之后我国第3个拥有双国际机场的城市，天府国际机场定位于成都国际航空枢纽的主枢纽机场，是成渝世界级机场群的核心机场，双流机场为区域航空枢纽，届时国际航班将全部转至天府机场运营，双流机场主要保留国内精品航线和地区航线，类似浦东机场与虹桥机场的安排。

值得注意的是，国航、东航、厦航（隶属于南航）、春秋航空、吉祥航空等为首批转场至天府机场运行的航司，其时刻变动值得关注。

本周重要公告：上海机场披露重大资产重组预案。

本次交易分为发行股份购买资产及募集配套资金两部分：①公司拟发行股份购买机场集团持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道资产，交易价格及股份支付数量尚未确定；②公司拟向机场集团非公开发行股票配套募集资金，预计不超过60亿元。

点评：①此次虹桥机场资产注入有望解决可能存在的同业竞争问题，同时有利于公司优化航线航班的统一资源配置，提高上市公司运营效率及盈利能力，增强上海国际航空枢纽的整体竞争力。

②由于虹桥机场整体以国内航线为主，其恢复程度好于浦东机场，有望帮助上市公司短期内改善经营业绩；交易完成后广告公司将成为上市公司的全资子公司，可减少相关利益的流出。

③2020年物流公司收入16亿元，净利润6亿元，平均ROE为29%，高于浦东机场，有望提升ROE；交易完成后，公司将拥有第四跑道相关资产，增强资产独立性。

本周核心观点：1）航空机场：5月民航数据持续改善，航司淡季谨慎增投，国际航线恢复有限，若暑运航司通过国内线实现盈利，则会催化市场乐观预期，重点推荐吉祥航空、三大航，建议关注春秋航空。

机场公司恢复程度分化，国内线恢复推动业绩回暖，建议关注免税合同谈判及机场扩建计划。

2）公路铁路：基本面向好，低估值高股息板块凸显防御投资价值。

广深疫情短期影响区域客运，看好京沪线铁路暑运行情。

重点推荐京沪高铁、深高速、山东高速、宁沪高速。

3）快递物流：价格战局部趋缓，邮政局预计21年件量超950亿件，建议关注头部企业顺丰控股、中通快递、韵达股份。

风险提示：宏观经济增速低于预期、人民币汇率贬值、油价大幅上涨风险。