华安证券-大类资产配置月报第18期：2023年1月：转机已至-230103

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（以下内容从华安证券《大类资产配置月报第18期：2023年1月：转机已至》研报附件原文摘录）
　　美联储预计2023年3月份完成本轮加息 　　美联储预计2023年3月份完成本轮加息，全球风险资产核心压制因素缓解。从美联储利率观测器来看，2023年3月美联储将完成本轮加息，加息终点在4.75%-5%区间。大幅度突破5%以及超过2次加息的概率均不大，这意味着压制全球风险资产价格的重要掣肘已经不复存在。 　　目前经济小幅放缓，衰退恐2-3季度之后来临。从失业率来看，美国GDP同比大幅收窄通常在失业率拐点后3-4个季度。2022年7-9月美国失业率从3.5%低点开启反弹，据此推算2023年Q2-Q3衰退概率较大。 　　疫情达峰时间恐超预期提前 　　疫情传播速度较快，国内疫情达峰恐远早于预期。根据百度搜索指数等数据显示，全国新冠疫情传播速度较快，并且疫情已经广泛普遍向部分县、农村蔓延。据此推断，国内疫情达峰恐远早于预期，一二线城市可能于元旦后、春节前实现达峰，三四线城市可能于春节前后实现达峰，无需等到此前预期的一季度末。根据各地卫健委信息整理，已经公开发布疫情预测的省份和城市中，预测2023年1月达到高峰的省份包括江西（1月上旬）、广州（1月上旬）、浙江（1月中旬）、郑州（1月中旬）、山东（1月）、湖北宜昌（1月上旬）。 　　第一轮疫情达峰可能出现在1月末。根据城市数据团基于百度搜索指数等数据测算，预计疫情传播较快地区2023年1月中旬之前即可实现达峰。 　　国内基本面最差阶段正在过去，高频指标显示疫后呈现复苏态势 　　地铁客运量、拥堵指数可作为观测大城市的高频指标。疫情主要影响居民的生活半径，因此通过地铁客运量、拥堵指数，可以观测居民出行情况，作为疫情影响是否退散的指标。并且上述数据为日数据（或变频处理为周数据），可以及时跟踪相关情况。 　　目前来看，一线城市地铁客运量有所恢复，拥堵指数有所增加，预示着疫后已开始出现复苏态势，基本面最差阶段正在过去。