招商期货-短空长多，关注转换的节点-210627

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5月工业库存上，477万吨，同比增长16%，库存水平较去年同比明显偏高。

当然产销进度差和工业库存同比增长本身反应的是进口糖和糖浆的增量对国内供需平衡的冲击。

进入2021年由于现货持续的压力，使得现货一度转入贴水，产业注册仓单的积极性也越来越高，仓单注册量也持续增长。

由于2020年配额外进口利润长期保持极高的水平，加之进口许可在下半年的发放增多，从2020年8月开始一直到2021年2月进口大增；2021年上半年糖浆进口量情况看，较2020年呈现明显的同比减少，糖浆的冲击对国内糖消费的影响在减弱。