兴证期货-金融衍生品：股指期货月度报告-疫情反弹下经济承压-230103

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（以下内容从兴证期货《金融衍生品：股指期货月度报告-疫情反弹下经济承压》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　上月，沪深300期货当月合约下跌7.96%报收3505.4点；上证50期货当月连续合约下跌12.09%报收2294.4点；中证500期货当月连续合约上涨1.66%报收5805点；中证1000期货当月连续合约上涨3.01%报收6286.6点。 　　后市展望 　　指数维持震荡主要原因：第一，经济受疫情影响较为严重，12月PMI承压；第二，信用货币双双宽松，市场流动性仍然充裕；第三，资金层面，证监会提出加快投资端改革，存量资金年末加速调仓趋于均衡配置；第四，估值偏低位运行，股权溢价指数高位运行；第五，海外美股齐跌也产生拖累。12月经济继续回落。第一，疫情快速扩散，对产业链、生产及消费均产生较大冲击；第二，海外经济进入下行周期，且疫情之下运输受到影响导致进出口双双减弱；第三，需求不足与预期回落导致消费减弱；第四，政策层面仍有扶持，11月虽然信用货币双宽松，央行持续释放流动性，中央经济工作会议强调了稳经济与扩内需。面对风险项，政策推出房地产三支箭与疫情扩散管控逐渐放宽。数据方面，12月PMI报收47，较上月再度减少1个百分点。受到疫情快速扩散冲击，生产端回落3.2个百分点，需求较上月减少2.5个百分点报收43.99，大幅低于50荣枯线，从分项看，新订单与出口订单分别较上月减少2.5个百分点。服务业受到冲击最大，12月较之前减少5.7个百分点，非制造业PMI环比减少5.1个百分点。海外方面，一方面全球经济面临衰退风险，全球进入加息周期，另一方面，美国或将放缓加息节奏。日本央行被迫放宽YCC政策区间上限。国内经济复苏略有回落，伴随需求不足，生产有回落迹象。企业仍处于成本上升带动利润同比回落阶段。地产仍处于下行阶段，疫情反弹仍在，资金层面仍然偏冷。 　　短期预期震荡，中长期仍存在较大不确定性，疫情反弹对于生产的冲击仍是主要变量。宏观经济方面，疫情快速传播对经济产生较大影响，市场对于经济修复又产生观望情绪；央行通过逆回购持续释放流动性，市场流动性表现充裕，信用货币双宽松，11月社融较上月环比增加10821亿元；政策方面，中央经济工作会定调稳经济，扩大内需，地产三支箭助力地产平稳过渡。资金层面，证监会提出加快投资端改革，存量资金年末加速调仓趋于均衡配置。且目前估值处于偏低位置，股权溢价处于偏高位置，存在安全垫。海外方面，海外经济回落也对国内经济产生溢出影响。 　　风险提示 　　暂无。