华泰期货-TA日报：TA库存维持低位，基差持续收敛-230104

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（以下内容从华泰期货《TA日报：TA库存维持低位 基差持续收敛》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　谨慎观望。 TA 开工处于低位，供需两缩背景下， TA 现实库存仍处于低位，累库周期往后推至一二月份。 PX 检修虽有增加，但新增产能投产压力下持续快速累库预期。估值方面， TA 无库存压力，但加工费已反弹至中偏上偏合理位置。 PX 加工费目前估值偏高。宏观环境交易需求恢复预期，实际产业下游聚酯开工仍偏低。建议观望。 　　核心观点 　　市场分析 　　TA 方面，基差 25 元/吨（-10） ，持续收敛。 TA 加工费 543 元/吨， 维持 500 以上偏强运行。 TA 负荷仍持续下滑处于近年低位，但下游聚酯需求恢复缓慢，供需双弱背景下， 库存持续维持低位。 　　PX 方面。 PX 加工费 306 美元/吨， PX 加工费仍偏高估， 关注后续新装置提负后的累库压力。 　　终端方面，聚酯开工仍维持低位， 长丝产销依旧偏弱，终端需求修复缓慢。 　　策略 　　（1）单边： 观望。 TA 开工处于低位，供需两缩背景下， TA 现实库存仍处于低位，累库周期往后推至一二月份。 PX 检修虽有增加，但新增产能投产压力下持续快速累库预期。估值方面， TA 无库存压力，但加工费已反弹至中偏上偏合理位置。 PX 加工费目前估值偏高。宏观环境交易需求恢复预期，实际产业下游聚酯开工仍偏低。 建议观望。 　　风险 　　原油价格大幅波动； PX 新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期