华龙证券-华龙投顾掘金投顾周报：延续低迷 回归成长-230102

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（以下内容从华龙证券《华龙投顾掘金投顾周报：延续低迷 回归成长》研报附件原文摘录）
　　一、本周市场概况 　　本周行业板块涨幅居前的有国防军工、公用事业、美容护理、电力设备、环保等；行业板块跌幅居前的有房地产、建筑材料、食品饮料、家用电器、煤炭等。本周行业板块主力资金净流入居前的有电力设备、公用事业、传媒、银行、商贸零售等；行业板块主力资金净流出居前的有煤炭、建筑材料、综合、石油化工、钢铁等。 　　股指最后一个交易日反弹为2022年划上了一个句号，今年确实不够完美，但也即将成为历史。从年线上看，各大指数普跌，2022年，沪指下跌15.13%，深成指下跌25.85%，沪深300指数下跌21.63%，创业板指数下跌29.37%，科创板指数下跌31.35%。展望2023年，综合看大环境会比2022年更好，相应的股市也或将更为友好。本周沪指如期出现修复性反弹，收涨1.42%。当前距离春节仅十几个交易日，历来节前成交量低迷是常态，叠加本周全国仍有多地还处于疫情爆发的高峰期，另外该时间点机构的观望态度也是制约量能的一个比较关键的因素。从日线技术指标上看，5日、10日、60日均线出现粘合，5日均线上穿10日均线，MACD指标走平、绿柱缩短，对指数形成一定支撑；总体来讲，这种量价低迷的状态或延续。进入一月份，市场将迎来上市公司年报的集中预告，业绩超预期的公司也或将赢得市场的青睐。从北向资金来看，本周北向仅交易了3天，累计净买入29.02亿元，其中沪股通净买入45.73亿元，深股通净卖出16.71亿元。 　　二、宏观部分 　　事件：2022年12月31日，国家统计局数据显示，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.0%、41.6%和42.6%。 　　我们认为：三大指标较上个月均有所回落，其中制造业PMI比上月回落1.0个百分点，非制造业商务活动指数比上月下降5.1个百分点，综合PMI产出指数比上月下降4.5个百分点。制造业PMI指数连续三个月位于荣枯线以下，表明整个四季度经济增长乏力。12月份各项指标均跌破了4月份的低点，显示出12月份我国经济水平大概率是全年的低点。主要原因还是受疫情影响，四季度前两个月全国大面积的封控，最后一个月政策优化之后全国大部分地区陆续迎来了疫情爆发的高峰，大部分行业人员到岗率严重不足，无论生产端、物流端，还是需求端、服务端都受到较大的影响。总体上来看，数据符合预期，并且数据代表的是过去。2022年全年看，有6个月指标都位于50以下，历史罕见，随着明年不再有防疫封控，生产生活受疫情影响的程度会大幅降低，而短期的疫情放开后的首轮冲击也即将告一段落，加之明年稳增长的主基调下，经济将逐步走向恢复。对于明年稳增长的发力点，从近期一系列的政策中也可以看出一些端倪：主要还是在扩内需方面，供给侧和消费端都看到一些明显的变化；其次，对于房地产的政策友好度明显提升，传统基建方面或是以稳为主，新基建方面或有所发力；进出口贸易方面，在全球需求下滑的预期环境下，继续开拓创新，积极迎难而上。 　　三、国际方面 　　事件：据财联社12月29日晚间消息，韩国11月的半导体产量同比下降15%，环比下降11%，并创下全球金融危机以来的最大降幅。 　　我们认为：从海关数据显示，2022年前11月，韩国是我国的第四大贸易伙伴。其中前9个月，韩国对华出口的芯片总价值达到400多亿美元，约占韩国出口芯片总额的40%左右，可以说韩国在芯片出口方面对于中国的依赖程度很高。据中国海关数据显示，中国11月进口芯片价值约23亿，同比下降约40%,无论是从韩国，还是从美国、日本等地进口芯片量均出现了大幅的下滑。一方面是国际国内电子产品、汽车、家电等消费品需求的下降；另一方面是美日等国对我国芯片产业的限制打压，尤其是对中高端芯片领域；还有就是来自我们国内半导体国产替代的渗透率在逐步提升。中国是全球最大的芯片消费国，韩国对华芯片出口量的大幅下滑势必导致其库存量的大幅增加，并且可能会导致降价，甚至直接影响相关企业的经营业绩。在全球高利率、高通胀导致需求下降的预期之下，不仅仅是韩国，全球主要芯片出口企业都将面临芯片库存增加、产品降价、公司裁员等压力。今年以来，全球不少头部半导体公司股价大幅下跌，比如，英伟达下跌超过50%，美光科技下跌超过46%，台积电下跌超37%，阿斯麦下跌超30%。从当前看，全球半导体行业的寒冬还没有过去。国内由于今年受多重罕见因素的影响，A股整体低迷，A股上市的半导体企业受国际环境的影响也跌跌不休，有的上市公司甚至全年跌幅超过60%，半导体行业指数目前依然处于下降通道当中。对于半导体行业，还需要耐心等待下游的消费的复苏以及国产替代的进度。 　　四、事件快讯 　　财联社12月28日消息，国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批信息，共84款游戏获批，另外44款进口网络游戏获批。 　　我们认为：本次获批的游戏版号共计128款，也是今年以来第7次游戏版号的发布，而进口游戏方面，是今年首次发布，上一次发布还是一年多以前。游戏版号的常态化发布，对于游戏类上市公司来说，可以丰富产品线，一旦出现精品爆款游戏，势必会增强相关上市公司的业绩，有利于公司的估值修复。从游戏行业指数上看，自2020年7月以来，游戏板块指数持续下跌了两年多时间，指数从高点下来跌幅超过50%。一方面是因为此前A股头部的上市公司估值过高；另一方面，国家出于对青少年的保护，版号曾经一度暂停审批，有不少中小游戏公司没能熬过行业的寒冬，今年放开之后，对于版号的审批依然相对严格。伴随着政策引导下，游戏行业对未成年人的保护已经达到了一定的预期效果。长期看，游戏也是扩内需的其中一个环节，未来游戏行业将逐步体现出科技产业的价值。