国信证券-鼎阳科技-688112-预计2022年归母净利润同比增长60%-80%，发布多款高端新品及自研芯片-230104

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（以下内容从国信证券《预计2022年归母净利润同比增长60%-80%，发布多款高端新品及自研芯片》研报附件原文摘录）
　　鼎阳科技(688112) 　　核心观点 　　2022 年营业收入同比增长 28%-32%， 归母净利润同比增长 60%-80%。 公司发布 2022 年业绩预告， 2022 年预计实现营业收入 3.89-4.01 亿元， 同比增长28.00%-32.00%； 归母净利润 1.30-1.46 亿元， 同比增长 60.00%-80.00%； 扣非归母净利润 1.22-1.37 亿元， 同比增长 60.00%-80.00%。 收入业绩实现较快增长， 主要系国产替代加速， 高端产品延续高增长， 四大产品线配套能力持续增强。 单季度来看， 2022 年第四季度实现收入 1.22-1.34 亿元， 同比+27.53%-40.27%， 环比+17.83%-29.60%； 归母净利润 0.29-0.45 亿元， 同比+41.67%-120.42%， 环比-33.71%-+3.13%； 扣非归母净利润 0.29-0.45 亿元，同比+51.37%-129.48%， 环比-26.50%-+11.42%。 第四季度利润环比有所降低，主要系年底计提较多费用与大额奖金所致。 　　推出多款高端新品， 发布自研前端放大器专用芯片。 公司 2022 年发布多款高端新品及自研芯片： 1） 发布多款高端新品， 全产品线迈上高档台阶： 2022年 12 月 28 日， 公司发布 4GHz、 12bit 数字示波器（SDS7000A 系列） ， 产品档次迈上高端台阶， 在高端领域进一步发挥 12bit 高分辨率优势。 2022 年12 月 12 日， 公司发布 26.5GHz 矢量网络分析仪（SNA6000A 系列） ， 具备 4个测试端口， 搭配开关矩阵可将端口扩展至 24 个或更多， 适配生产线使用场景。 2022 年 11 月 1 日， 公司发布 40GHz 微波信号发生器（SSG6000A 系列），相位噪声低至-135dBc/Hz， 可应用于对频谱纯度要求极高的汽车毫米波雷达模块和系统级测试中。 公司经过多年技术积累， 产品更新节奏加快， 高端新品推出势头强劲。 2） 发布自研 8GHz 前端放大器专用芯片： 2022 年 12 月 28日， 公司发布 SFA8001 数字示波器前端放大器专用自研芯片， 带宽达到 8GHz，为公司示波器向更高带宽发展奠定了技术基础。 　　风险提示： 市场竞争加剧； 新产品拓展不及预期； 盈利能力下滑。 　　投资建议： 　　公司是中国通用电子测量仪器行业领先企业， 行业空间大增长稳， 在产业升级及自主可控大趋势下加速崛起， 未来成长空间广阔， 当前受益政策推动国产替代进一步提速。 考虑到公司早期成长阶段费用影响， 我们小幅下调公司2022-2024 年归母净利润至 1.40/2.00/2.80 亿元（前值 1.48/2.02/2.88 亿元） ， 对应 EPS 为 1.32/1.87/2.62 元， 对应 PE 为 73/52/37 倍， 维持“买入” 评级。