东证期货-【生猪市场周度报告】肥猪需求趋弱，年前定价成谜-230102

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（以下内容从东证期货《【生猪市场周度报告】肥猪需求趋弱，年前定价成谜》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　1、期货市场 　　本周主力合约跳涨后呈下跌走势，截至周五LH2303合约收盘16,145元/吨，较上周五环比下跌1.54%。主力与河南现货基差收至705元/吨（前值650元/吨，周初920元/吨）。盘面呈现出Contango结构，1-3月差继续走弱（现值-945元/吨）、3-5月差小幅走强（现值1,190元/吨）。 　　2、现货市场 　　1）养殖盈利 　　据卓创资讯监测，国内外三元交易价格 先涨后跌 ， 周均价17.40元/公斤（前值16.02元/公斤）， 周均价环比上涨8.61%。饲料价格环比下降2.53%。饲料原料中，东北玉米产区贸易商在弱需求下出货量有限，此外华北与南方地区购销均较为平淡，全国玉米现货价格震荡偏弱运行；豆粕现货价格受春节前中下游市场备货带动而小幅上涨。养殖盈利有所回暖，本周自繁自养头均盈利249.34元，周环比增加167.24元/头；外购仔猪育肥再度阶段性扭亏为盈，头均盈利66.40元，周环比增加136.36元/头。。 　　2）供给 　　出栏节奏：全国标猪均价本周已高于肥猪0.08元/公斤，肥猪价格仍将趋势收窄，行业大猪出栏消化进度放缓；此外，近期北方市场受呼吸道猪病影响带动90公斤以下小体重出栏占比略有提升，暂无明显扩散。据涌益咨询监测，周度出栏均重为127.30公斤，周环比下跌0.76%，其中150公斤以上出栏占比9.32%（前值9.79% ），同期卓创资讯数据反映为交易均重下跌0.31%至125.27公斤。 　　补栏积极性：仔猪价格已跌至成本线附近，母猪市场依然以观望为主。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为402.56元/头、1,785.94 元 /头，周环比分别 下跌 10.12元/头、6.25元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为533/头、1,716元/头，分别较上周 下跌 36元/头、30元/头。 　　3）需求 　　消费方面，腊八、元旦备货带动宰量上行，因疫情关停企业陆续开工，同样支撑屠企开工率提升，但终端市场跟进不足，肉价仍偏弱运行。据卓创资讯，日均屠宰量周环比增加3.03%，同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加8.05%。 　　市场展望及投资建议 　　临近元旦假期，存栏、体重、外出消费断档利空逐步释放，猪价存在企稳反弹迹象，近期感染人数骤增下疫情高峰有望提前到来，明年一季度外出消费或存在回暖可能，周初主力合约一度跳涨。而后市场不敌需求弱势，主力合约再度顺畅下跌。从基本面角度，标肥价差转正、市场对肥猪需求逐渐趋弱，意味着仍有部分大体重猪将通过降价出栏形式被市场消化；而疫后需求拐点暂时成谜，尤其在春节后消费淡季的回暖程度或较为有限。短期受春节到来的提振市场可能再度出现乱价现象，但就供需而言，暂难看到节后的向上驱动。策略上，主力合约维持偏空观点，远月合约以产能去化作相应指引；当前价差下3-5反套策略建议止盈离场。 　　风险提示 　　出栏节奏；能繁母猪补栏速度；终端消费；冬季仔猪疫病