东海期货-有色金属产业链日报：海外压力较大，偏紧库存缓解，铜价承压-230103

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：海外压力较大，偏紧库存缓解，铜价承压》研报附件原文摘录）
　　沪铜： 海外压力较大， 偏紧库存缓解， 铜价承压 　　1.核心逻辑： 宏观， 中国央行四季度例会称加大稳健货币政策实施力度， 支持扩大内需，保持信贷总量有效增长， 满足地产行业合理融资需求； 中国12月官方制造业PMI为47， 非制造业PMI为41.6； 美国就业市场走弱， 加息忧虑缓解但衰退压力增加。 基本面， 供给端， 铜矿供应偏松， 冶炼费有所回落但仍属高位； 精铜冶炼产能增加； 现货进口窗口仍关闭。 需求端，电力投资托底， 但疫情影响短期需求； 稳地产政策频出但实际成效待观察； 新能源汽车增速放缓； 出口走弱， 外需堪忧。 库存， 12月30日上期所铜仓单29997吨， 较前一交易日增1225吨； 上期所铜库存69269吨， 较前一周增14699吨； 保税区铜库存5.47万吨， 较前一周增0.51万吨； 境内铜社会库存9.8万吨， 较前一周增2.18万吨； LME铜库存88925吨， 较前一交易日增2900吨， 精铜库存偏紧状态有所缓解。 综上， 内外宏观预期有所分化， 海外压力仍大， 精铜库存紧张有所缓解， 盘面上方空间有限， 短期铜价仍震荡。 　　2.操作建议： 观望 　　3.风险因素： 国内复苏强于预期、 外需走弱弱于预期、 地缘政治风险 　　4.背景分析： 　　外盘市场： 12月30日LME铜开盘8423.5美元/吨， 收盘8374美元/吨， 较前一交易日收盘价跌0.66%。 　　现货市场： 12月30日上海升水铜升贴水50元/吨， 涨150元/吨； 平水铜升贴水-10元/吨，涨110元/吨； 湿法铜升贴水-80元/吨， 涨105元/吨。 　　铝： 社库延续累库， 铝价回吐涨幅 　　1.核心逻辑： 基本面， 供应， 印尼政府在12月21日宣布从2023年6月起禁止铝土矿的出口、 并推动本国加工铝土矿的发展， 由于印尼政府近年来多次宣布类似的矿产资源禁止出口政策， 市场对该消息反应一般； 据SMM数据， 贵州因气温骤降而导致用电攀升， 贵州电解铝厂于12月29日再次调减负荷， 此次影响产能19万吨， 两次共计影响产能64万吨； 进口窗口保持关闭， 电解铝进口量相对较低； 需求， 铝下游企业逐渐进入元旦、 春节前假期， 订单量、 开工情况持续走弱； 供需两弱的格局继续维持。 库存， 12月29日SMM国内电解铝社会库存累库至49.3万吨， 社库逐渐转为累库； SHFE铝仓单维持在32741吨， LME库存去库3075吨至450300吨。 综上， 在宏观情绪摇摆不定的背景下， 叠加国内铝产业链供需两弱的格局，预计沪铝价格将在（18500,18800） 的区间内震荡。 　　2.操作建议： 震荡区间内逢高试空 　　3.风险因素： 疫情影响、 冬季用电限产 　　4.背景分析： 　　外盘市场： 12月30日LME铝开盘2406美元/吨， 收盘2388.5美元/吨， 较前一交易日收盘价2411.5美元/吨下跌23美元/吨， 跌幅0.95%。 　　现货市场： 上海现货报价18680元/吨， 对合约AL2301贴水30元/吨， 较上个交易日下降10元/吨； 沪锡（上海-无锡） 价差为30元/吨； 沪豫（上海-巩义） 价差为200/吨； 沪粤（上海-佛山） 价差为-10元/吨。 下游采购清淡。