信达证券-可转债周度跟踪：转债估值修复中，1月迎来建仓期-230104

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（以下内容从信达证券《可转债周度跟踪：转债估值修复中，1月迎来建仓期》研报附件原文摘录）
　　上周转债指数上涨1.08%，表现稍弱于主要指数及对应正股；转债成交量小幅回升，高估值个券成交占比回落，低平价转债成交占比再度下行。 　　权益各板块全线上涨，中小盘股、高市盈率、成长风格领涨，大盘股、低市净率、消费风格涨幅相对较小。中等规模转债涨幅明显高于其余规模段转债，各规模段转债表现均弱于对应正股。小、中、大规模转债余额加权价格涨跌幅分别为0.49%、1.53%、0.87%，中等规模转债涨幅明显高于其余规模段转债，各规模段转债表现均弱于对应正股。公用事业、可选消费、工业行业转债领涨，能源、金融、信息技术行业转债表现较弱。 　　权益市场反弹下，转债估值被动压缩。各平价区间转债转股溢价率均有所回落，90-130核心平价区间溢价率降幅更大。平衡型转债转股溢价率下降明显，债性、股性转债亦有所下滑。个券主动提估值的占比继续回升。 　　疫情达峰后基本面有望底部反转，A股有望迎来战略配置期。目前北上广深四大一线城市以及主要二线城市疫情已陆续达峰，达峰进程快于预期，率先走出第一轮疫情高峰的城市出行人数与消费需求已经逐步修复，1月后基本面预期有望逐步上修，后续仍然存在修复的空间。此外，当前流动性环境维持宽松基调，1月是降息的重要窗口期，叠加海外加息预期的逐步放缓，对权益市场相对有利，A股有望迎来战略配置期。此外，前期赎回反馈使得债券市场受到了较大冲击，但本质上反映的还是投资者对债券缺乏信心。但随着央行宽松承诺的强化，1月降息的窗口打开，叠加主要大中城市疫情的扩散，经济基本面进一步恶化，预期冲击逐步转弱，债券市场有望沿着收益率曲线牛陡、信用利差压缩的方向修复。 　　转债估值也在修复的过程中，1月转债有望迎来建仓期。随着债券市场的企稳，10月底以来的转债估值调整已经逐步告一段落，转债估值的低点在12月16日，此后转债估值开始逐步修复。随着负债端企稳、资产端底部反弹的预期继续发酵，我们认为不管是从短期估值，还是从中期资产端的角度来看，转债市场都有望在1月迎来较好的建仓窗口，建议投资者加大转债的配置力度。行业板块方面，关注补短板、优势增强、疫后复苏板块的机会，具体来看，补短板方面，关注军工、半导体、信创、创新药等；优势增强方面，关注新能源汽车、光伏、储能、汽车零部件、中医药等；疫后复苏方面，关注交运、旅游、大消费等。 　　个券方面，低波动组合（低价低波动策略）关注上银、重银、浦发、青农、齐鲁、塞力、建工、晨丰、中信、文科等；稳健性组合（选券与性价比策略）关注海亮、远东、奥佳、新北、拓尔、百达、永02、杭叉、锂科、裕兴等；高弹性组合（自上而下择时策略）关注天壕、美联、斯莱、上能、朗新、润建、瑞鹄、银轮、万顺转2、明新等。 　　风险因素：新冠疫情反复，稳增长不达预期，经济修复不达预期。