银河期货-航运报告：供需格局转为宽松，运价有望先抑后扬-221225

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（以下内容从银河期货《航运报告：供需格局转为宽松 运价有望先抑后扬》研报附件原文摘录）
　　集装箱方面，随着欧美等全球主要国家的需求走弱，2022年集装箱运输供需格局逐渐转为宽松，年内上海出口集装箱运价指数SCFI跌幅近8成。其中美西运价跌破1500美元/FEU，欧线跌至1000美元/TEU附近，欧线跌幅略大于美线。根据经合组织的预测，受到俄乌冲突、能源危机以及通胀加剧的影响，2022年全球经济增速将为3.1%，2023年将进一步放缓至2.2%。短期来看，船司运力部署依然充裕，供需继续走向宽松。目前美西线运价已跌破小型船公司的成本价，后续受成本支撑美西运价跌幅有望收窄；欧洲航线受制于能源危机和供应链冲击，生产消费活动持续收缩，运价仍有下跌空间。展望2023年，预计上半年在海外经济衰退的背景下集运运价将逐渐触底，下半年运价有望逐渐走强。 　　干散货方面，受疫情和环保政策影响，中国铁矿需求走弱，叠加2022年受到天气等因素影响，全球铁矿发运有所减量，尤其是非澳巴矿发运减量明显。展望2023年，在地产政策触底和支持基建投资背景下，需求有望出现边际改善，海外主流矿山供应稳定增长，有望支撑供需改善。煤炭方面，2022年俄乌冲突改变了煤炭贸易格局，高温异场天气频发叠加欧洲能源危机背景下新旧能源转换步伐放缓，支撑煤炭需求。2023年中国国内煤炭在保供背景下，预计煤炭供需维持紧平衡，欧洲在俄乌冲突和能源危机延续的背景下，对煤炭的需求依然高企，需关注的变量有天气和澳洲煤炭进口政策变化。粮食方面，2022年谷物发运量处于近几年高位，但中长期看，在全球粮荒和地缘政治冲突背景下，全球农产品贸易流大概率收窄。考虑2023年港口拥堵进一步缓解释放部分运力，预计2023年干散货运价走势预计前低后高，运价中枢不及2022年。 　　风险提示：俄乌冲突，全球经济增长放缓，港口拥堵