国海证券-转债周报：转债市场整体上涨，转股溢价率继续回落-210627

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投资要点：权益市场报告期内（2021.06.21-2021.06.27），权益市场回暖，其中中小板指涨幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为209.77亿元，较上期多流入259.82亿元。

市场整体估值有所回升，截至6月25日，全市场PE(TTM)为20.85倍。

行业估值方面，电气设备、纺织服装、计算机、家用电器、交通运输、汽车、食品饮料、休闲服务、医药生物等行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场报告期内（2021.06.21-2021.06.27），转债市场整体小幅上涨。

其中，中证转债上涨2.00%，报收384点。

转债成交有所回暖，转债累计成交额2,715亿元，日均成交额542.99亿元。

存量转债方面，截至6月25日，存量公募可转债共计367只，转债总余额为人民币5,656.24亿元。

个券表现涨跌互现。

有322只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是众兴转债（32.54%）、华自转债（30.06%）、鼎胜转债（21.80%）、斯莱转债（17.81%）、淮矿转债（17.79%）；有45只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是银河转债（-7.65%）、盛路转债（-5.16%）、天康转债（-4.77%）、金陵转债（-4.44%）、凯发转债（-4.35%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率回升，而转股溢价率则小幅回落。

截至2021年6月25日，转债市场平均纯债溢价率为41.19%，上期为37.56%；平均转股溢价率为28.16%，上期为28.23%。

行业方面，位居首位的是传媒（61.60%）、采掘（2.58%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有3只可转债发布发行公告，无新券上市。

统计转债发行预案，目前有19家转债已通过证监会核准但尚未发行，9家已通过发审委审核，合计28家，总规模452.57亿元。

基金持仓跟踪截至2021年3月底，基金持有转债市值1616.29亿元，环比上涨6.78%，占转债市场比重为27.76%，环比上升了0.19%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是杭银转债、浦发转债、苏银转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。

从2020/12/31到2021/03/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是华阳转债（61.57%）、赣锋转2（59.80%）、国光转债（55.40%）；而下降最多的是火炬转债（-40.94%）、华体转债（-26.93%）、森特转债(退市)（-25.35%）。

风险提示第一，权益市场继回暖后又出现小幅回落；第二，货币政策发生不利变化。