山西证券-2023年1月策略观点&金股组合-221230

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（以下内容从山西证券《2023年1月策略观点&金股组合》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　策略观点： 　　岁末年初，无论是美联储加息还是国内防疫均出现了可喜的边际变化。海外方面，整体而言喜忧参半，美国通胀已基本确认越过高点进入下行通道，美联储加息节奏放缓，美元触顶。12月下半月日本YCC政策超预期调整，一度拉响全球流动性警报。综合来看，海外维持高利率、经济增速持续放缓为两大确定趋势，近期以来的边际变化基本已为市场所消化，后续对于A股的影响有限。与此同时，海外衰退预期之下，伴随着国内防疫政策不断优化，A股的配置性价比日益突出。而22年年末最大的边际变化便是防疫政策的调整。首先，由于存在时滞性以及全国各地接力达峰，与之强相关的消费行业估值先于盈利开启修复。其次，上游原材料价格普遍进入下行通道，对于中下游的压制开始有所放松，因此，我们认为国内经济复苏即将开启，结构市中更加看好中下游制造与消费的修复弹性。 　　行业配置： 　　军工、电新、农业、医药、银行、食饮、机械、煤炭 　　风险提示： 　　疫情超预期发展；地缘冲突加剧；全球流动性危机爆发；经济超预期下行。