天风证券-阿尔特-300825-携TRUCK MAD和RUBIK.X亮相广州车展，用前沿概念推动出行方式变革-230103

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（以下内容从天风证券《携TRUCK MAD和RUBIK.X亮相广州车展，用前沿概念推动出行方式变革》研报附件原文摘录）
　　阿尔特(300825) 　　阿尔特汽车携 RUBIK.X 和 TRUCK-MAD 参加第二十届广州国际汽车展览会，充分展线深厚的产品研发实力和技术积累。 作为整车研发系统解决方案供应商，阿尔特汽车目前已建立起全球四大研发中心，覆盖整车开发全链条，成为国内首家 A 股上市的整车研发公司， 20 年来共计服务超 60 个客户，研发项目超 400 个。 　　全地形纯电皮卡 TRUCK MAD 汇集尖端设计和科技配置。 TRUCK MAD 定位未来派全尺寸全地形纯电皮卡， 代表了阿尔特对未来出行方式的狂野想象。外观上， TRUCK MAD 采用对称式造型、无 B 柱对开侧门设计等； 内部空间方面，电控座椅可以在驾、享、悦、野四种模式中进行切换； 续航方面， TRUCK MAD 可实现 800km 以上续航并搭载 L2+辅助自动驾驶。 　　高速智能数字化汽车平台 RUBIK.X 推动汽车制造工艺变革。 阿尔特汽车发布“全新一代”高速智能数字化汽车平台 RUBIK.X。该平台仅由 5 个功能单元构成，应用了 17 类先进技术，以功能重组为核心，最大程度实现零部件数量减少和功能整合；同时，该平台通过柔性化标准接口设计使平台高度通用，覆盖 A 级到 C 级多级别全系车型，实现车型的快速迭代。 　　L4 级别无人驾驶载体 ISE·智享实现多场景智能化移动。 ISE·智享是一款覆盖多场景化的智能移动载体，采用了阿尔特自主研发的低速智能数字化平台（ ISE），达到 L4 级别自动驾驶水平。 ISE·智享采取纯净科幻风格的设计语言；内部配备了智能座舱网联系统、智能多屏灯语交互系统，颠覆传统“人机”布置。 ISE·智享不仅能够广泛应用在园区通勤、商务接待等场景，还可以作为移动会议室、移动餐厅等使用。 　　阿尔特作为中国独立汽车设计龙头公司，短期波动不改长期成长性。 公司业务已基本覆盖从汽车商品企划到生产准备的所有重要环节， 除 2020 年业绩出现波动外，长期业绩保持增长， 阿尔特 2017-2021 年营收复合增速达23.86%。阿尔特将完善布局汽车智能化发展重要趋势的滑板底盘及智能汽车数字化系统解决方案等，为业绩和利润率带来持续的增长点。 　　维持“买入” 评级。 公司作为独立汽车龙头公司，用前沿概念产品与技术平台推动出行方式变革。不断进行产品迭代，推动汽车制造工艺变革。综合预计公司 2022/2023/2024 年归母净利润 1.54 亿/2.93 亿/4.49 亿元，相对估值 36/19/12XPE，维持“买入” 评级。 　　风险提示： 汽车行业波动导致发行人未来业绩下滑的风险，新能源汽车政策变化风险，市场竞争风险，客户集中风险，技术泄密风险 ，新产品收入转化不及预期的风险