中信证券-能源化工行业周观点：油价持续创新高，化工Q2业绩有望延续强势-210628

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国际油价再创2018Q3以来新高。

油价上行通道中推荐业绩确定性较高的投资机会，包括：民营炼化龙头恒力石化，煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升等，预计相关公司Q2业绩延续强势。

此外，在碳中和30・60政策推动下，锂电材料、可降解塑料等关注度较高，近期估值弹性较大，推荐国内盐湖提锂龙头盐湖股份、具备技术储备的蓝晓科技及可降解塑料龙头金丹科技、金发科技等。

上周回顾：油价再创新高，部分化工产品价格延续强势。

上周中信石油化工指数+3.13%，基础化工+5.17%，分别较沪深300指数录得超额收益+0.44、+2.48pcts。

上周布伦特、WTI原油连续合约收于76.0、74.0美元/桶，环比+4.1%、+4.1%，国际油价创2018Q3以来新高。

化工行业仍处于淡季，部分产品延续强势，上周我们跟踪的近200种产品中涨价品种占比48%，其中涨幅前5为氯基复合肥+9%、PTA+8%、喷吹煤+8%、粗苯+8%、天然气期货+7%。

油价续创新高，关注油价上行通道中业绩确定性机会。

上周布伦特油价涨至76美元/桶，创2018年三季度以来新高。

2020Q3以来，国际原油市场逐渐从疫情冲击中复苏，呈现供需两旺格局，需求端原油日需求量逐季提升，预计将于2022年中恢复至疫情前2019年水平；供给端OPEC+国家减产执行力强，根据原油市场恢复情况逐步复产，原油供给与需求缓慢复苏；库存端，目前美国原油库存已经降至过去5年同期中等水平，预计未来1-2个季度仍将维持去库状态，支撑油价强势表现。

在油价上行通道中，我们推荐业绩确定性较高的品种如民营炼化龙头恒力石化等，煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升等及上游油气资源龙头企业。

碳中和影响深远，锂电材料、可降解塑料等领域关注度高。

伴随我国碳中和30・.60方案的逐步推进，预计未来我国能源结构将发生重大变动，其中光伏风电等可再生能源占比预计将大幅提升。

在碳中和政策影响下，市场对未来可再生能源关注度较高，预计锂离子电池汽车等行业将具有较大的发展空间，带动锂资源等相关需求提升，推荐国内具备盐湖提锂资源的龙头盐湖股份，推荐具备相关技术储备的蓝晓科技等。

此外，在环保政策推动下，预计国内可降解塑料等环保材料具有较大的发展前景，推荐国内可降解塑料龙头金丹科技、金发科技等。

风险因素：国际油价大幅波动的风险，全球疫情防控不及预期的风险，中美贸易争端加剧的风险，化工行业景气下行的风险。

投资策略。

在油价中枢上行及宏观经济复苏预期的推动下，化工行业景气度高位延续，我们继续维持长线和短线配置组合建议：1）长线组合，建议重点关注子行业龙头万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、卫星石化、龙蟒佰利（维持龙蟒佰利2021-22年EPS预测1.85/2.18元，新增2023年EPS预测2.53元）、玲珑轮胎、赛轮轮胎、中海油服（H），龙头公司较同行业公司具有显著优势，未来周期成长可期，持续推荐；2）短线组合，二线龙头公司中精选粘胶龙头三友化工、大炼化龙头恒逸石化，煤化工龙头鲁西化工，轻烃裂解龙头东华能源（维持东华能源2021-22年EPS预测1.10/1.41元，新增2023年EPS预测1.92元），减水剂龙头苏博特、萤石资源龙头金石资源、车用丝龙头海利得、新材料公司奥克股份等，当前时点估值仍然普遍较低，建议积极配置。