国金证券-消费行业专题研究报告：全国发热指数走弱，过峰城市餐饮修复加快-230101

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（以下内容从国金证券《消费行业专题研究报告：全国发热指数走弱，过峰城市餐饮修复加快》研报附件原文摘录）
　　投资逻辑 　　一、疫情指数：数据表明，全国疫情“发烧”搜索指数持续走弱。截至12月30日，北京搜索指数强度下降至12月12日峰值的12%，上海搜索指数下降至12月22日峰值的26.7%。同时各疫情相关物资搜索指数强度明显回落，或意味着防疫相关物资的紧缺程度得到缓解。全国范围来看，最新“发烧”周度搜索指数环比上升的城市主要集中在广东、福建等沿海地区以及部分西北地区。 　　二、出行：多城本异地出行回暖，出入境航班低位回升。从截至12.19数看：本地出行方面，18个样本城市中北京、广州、深圳、成都、武汉等14城地铁客流恢复度表现为回升趋势。异地出行方面，全国整体客运航班量为2019年同期51%、较12.22低点（37%）回升14pct，一线城市北京、上海、深圳均处于回升阶段，分别恢复至19年同期的47%/45%/59%，较22日、24日、24日回升17/11/16pct；热门旅游目的三亚、云南分别于21日、22日开始上拐，分别回升至2019年同期的91%、57%。出入境方面，国际客运航班量为2019年同期7.1%，仍处于低位，但已在上升区间。 　　三、餐饮：过峰城市餐饮流水加速修复，全国边际小幅回暖。截至12.25全国歇业率为2.3%（环比上周末-9.7pct），全国营业额较去年同期恢复度约29%、环比上周回落2pct，其中一/二/三线及以下城市分别恢复至去年同期32%/28%/27%，仍低于上周末水平，但周末边际回暖。发热指数过峰+圣诞节催化，北京、石家庄、保定、邢台等北方城市本周餐饮流水在恢复斜率上均呈现进一步变陡趋势。一线城市上海、广州、深圳发热指数已过峰，歇业率处于回落状态，其中广州餐饮流水边际略有好转。 　　风险提示 　　疫情修复持续时间或存在不确定性；线下客流恢复受阻、门店/渠道拓展不及预期；宏观经济增长放缓的幅度和时间超预期的风险；数据统计结果与实际情况偏差风险。