国金证券-机械行业研究周报：受疫情冲击影响，12月制造业PMI回落-230102

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（以下内容从国金证券《机械行业研究周报：受疫情冲击影响，12月制造业PMI回落》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　上周（2022/12/26-2022/12/30）SW机械设备指数上涨1.98%，在申万31个一级行业分类中排名第8；沪深300指数上涨1.13%。年初至今，SW机械设备指数下跌20.74%，在申万31个一级行业分类中排名21；同期沪深300指数下跌21.63%。 　　核心观点 　　疫情对制造业产需、到岗、物流造成影响，12月制造业PMI继续回落。根据国家统计局数据，22年12月制造业PMI降至47%，环比下降1pcts。其中生产和新订单指数分别为44.6%和43.9%，环比下降3.2pcts、2.5pcts，反映需求有所下降；疫情对12月物流造成一定影响，供应商配送时间指数下降至40.1%；12月制造业企业到岗率明显不足，从业人员指数44.8%，环比下降2.6pcts。总体来看，统计局调查的制造业企业中有56.3%反映受到了疫情较大影响，产需、人员到岗、物流受阻导致制造业PMI继续回落，但与此同时统计局调查的多数企业预期伴随疫情形势好转，后期市场走势有望回暖。 　　22年国内动力电池出货量将超过480GWh，全年扩产规划超1.2TWh。根据高工产业研究院预计，2022年国内动力电池出货将超480GWh，到2023年，国内动力电池出货有望超800GWh，如果加上储能市场需求，则2023年锂电池出货预超1TWh。面对旺盛市场需求，动力电池企业积极扩产，从22年初到22年12月29日，根据高工产业研究院统计，动力及储能电池开工项目达44个，总产能规划超过1.2TWh，规划投资额超过4300亿元，其中投资额在100亿以上的项目有23个。 　　中游通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月，我们判断，通用机械行业需求拐点临近，明年初有望开启新一轮需求上升周期。通用机械行业细分产品类型众多，主要有机床、工业机器人、叉车、注塑机、刀具、激光设备等，主要为资本品，处于产业链中游，为下游投资扩产所用，与下游行业景气度和需求直接相关。因而，我国通用机械行业的需求周期亦是随经济周期波动而波动，也具备3-4年的规律。我们观测典型通用机械设备如工业机器人、金属切削机床、叉车等主要的资本品产量数据清晰可见，需求周期变化时间跨度约为43个月。通用机械行业需求主要来自于离散工业居多，需求灵敏度相对库存数据整体而言更高，需求周期领先库存数据变化6-12个月左右。根据历史周期测算，预计新一轮上升周期的启动时间为明年初。从前瞻指标看，日本工业机器人订单数据领先国内订单1-2个季度，其增速已在今年5月见底并形成上升趋势；企业中长期贷款数据领先通用机械行业需求6-12个月，其增速去年底以来呈现回升趋势。 　　投资建议 　　建议关注科德数控、合锻智能、德龙激光、天宜上佳、永创智能。 　　风险提示 　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。