东兴证券-食品饮料行业：从香港疫后消费复苏看国内消费复苏-221230

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（以下内容从东兴证券《食品饮料行业：从香港疫后消费复苏看国内消费复苏》研报附件原文摘录）
　　我们对香港疫情之后消费变化做了研究，在弱化外部变量对消费的影响后，发现香港疫情后呈现两个阶段，消费快速复苏和消费震荡两个阶段。假设新冠病毒未来继续变异并会重复感染，国内消费或也会经历这样的变化，看好2023年消费整体复苏行情。 　　香港疫情发生后（2020-2022年）消费分成两个阶段，第一个阶段是2020年2月-2021年1月，为疫情发生后的消费复苏阶段，第二个阶段是2021年1月之后，随着确诊人数的变化消费呈现反向波动。 　　第一个阶段，零售业销货价值指数从2020年1月的135点，跌到2020年2月的81点，随后缓慢复苏，至2021年1月，指数恢复到116点。消费在2月份的快速下跌，或与香港通关政策变化有关，但是在其后的几个月，消费呈现复苏的趋势。 　　第二个阶段，消费变化与确诊人数呈现反向波动，零售业销货价值指数在96-120之间波动。香港确诊人数在2022年3月达到最高值，零售业销货价值指数降至85点，随后慢慢反弹，至10月份，零售指数达到114点。 　　弱化外部变量对香港消费的影响，我们认为国内消费正处于第一阶段，即消费随着第一波疫情冲击之后正逐渐恢复。延续此前观点，我们建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、海天味业等。 　　市场回顾： 　　本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：乳品2.73%、其他食品1.46%、调味发酵品0.45%、软饮料-0.65%、白酒-1.8%、其他酒类-2.28%、啤酒-2.57%、肉制品-4.36%、黄酒-4.9%。 　　本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：海南椰岛9.53%、迎驾贡酒4.08%、古井贡B3.11%、青岛啤酒1.75%、华润啤酒1.36%；表现后五的公司为：金徽酒-5.2%、燕京啤酒-5.38%、天佑德酒-5.76%、莫高股份-7.77%、会稽山-8.91%。 　　港股市场回顾： 　　本周港股必需性消费指数上涨0.78%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭4.49%、颐海国际3.54%、华润啤酒1.36%、百威亚太1.21%、农夫山泉0.23%、中国飞鹤-0.60%、中国旺旺-1.33%。 　　风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。