国开证券-12月中观行业及工业品价格观察：主要工业品价格走势分化，石化类有望企稳-221225

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（以下内容从国开证券《12月中观行业及工业品价格观察：主要工业品价格走势分化，石化类有望企稳》研报附件原文摘录）
　　中观行业及工业品价格观察。近期主要工业品价格分化情况依然明显。煤炭价格整体上运行稳定，由于临近年末生产节奏放缓，焦煤供应收紧，价格亦从11月中旬开始一路上涨。国家防疫政策优化调整后，前期物流不畅的扰动也逐渐弱化，在价格上行过程中，下游对焦煤补库存的积极性也较前期有所升高。 　　钢铁方面，近期钢材价格出现企稳回升态势。钢厂库存处于较低水平，同时铁矿石和焦炭价格的上涨一定程度有利于钢材价格的进一步回升。国家防疫政策优化调整后，制约今年建材需求的因素将有所缓解，如果明年房地产市场政策在当前基础上进一步加强，则用钢需求亦会跟随释放。 　　石化方面，原油价格自7月以来持续震荡下行的态势近期有望企稳，预计短期内原油价格将处于70-90美元/桶的区间震荡运行。从供需看，PTA及下游聚酯、织机开工率均大幅下降，市场进入淡季，但同样要看到目前聚酯等库存去化也较为充分，如果疫情放开稳定后，那么下游备货需求或将有所改善。 　　近期债市策略。当前经济仍然存在下行压力，且疫情放开后短时期内感染人数大幅增长将影响经济修复力度，不过在放开导致的影响边际减弱后，经济修复斜率或将有所抬升。目前主要工业品价格，尤其是石化类工业品价格进一步大幅下行的空间有限。对债市而言，近期出现修复行情，但在长端利率在回落至2.80%左右后，未来进一步回落的持续性和空间仍然有待观察。 　　风险提示：疫情超预期变化；全球经济持续恶化；中美关系全面恶化，全球地缘冲突加剧等；国内经济增长超预期回落导致企业违约加速；通胀压力有可能进一步加大，将对货币政策操作空间构成制约；美联储超预期加息对全球债市扰动；全球出现黑天鹅事件等。