加入VIP免费下载东吴证券-汽车行业跟踪周报：第四周交强险环比+10%，坚定信心！-230102
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投资要点 每周复盘： 受疫情放开政策驱动影响， 本周汽车行情上涨。 SW 汽车上涨 0.7%，跑输大盘 0.7pct。子板块涨跌互现。申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第 21 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来， SW乘用车的 PE/PB 分别处于历史 86%/80%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct； SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 77%/31%分位，分位数环比上周+1pct/+1pct。 基本面跟踪： 1）周度销量： 乘联会周度数据口径： 12 月第四周日均销量 6.7 万辆，同比-20%，环比+3%。根据交强险数据， 12 月第四周整体63.9 万辆，环比上周+10%，同比去年+20%。 11 月狭义乘用车产量实现207.8 万辆（同比-6.7%，环比-9.0%），批发销量实现 202.9 万辆（同比-5.7%，环比-7.5%）。 库存： 11 月乘用车行业整体企业库存+4.9 万辆， 11月乘用车行业渠道库存+18.7 万辆。 2）重点新车上市： 魏牌蓝山 DHTPHEV 正式全球首发亮相。 3）上游成本：原材料价格小幅上涨。 本周（ 12.26-12.31）环比上周（ 12.19-12.25）乘用车总体原材料价格指数+0.49% ， 玻 璃 、 铝 材 、 塑 料 、 天 胶 、 钢 材 价 格 指 数 环 比 分 别+6.10%/+0.60%/+0.56%/+1.91%/+0.34%。 个股基本面更新： 整车板块： 长城汽车调整《2021 年限制性股票激励计划》及《2021 年股票期权激励计划》中 2023 年公司层面的业绩考核目标；比亚迪终止推进比亚迪半导体分拆上市事项；理想/小鹏/蔚来公布12 月交付数据，符合我们预期。 零部件板块： 华阳集团非公开发行 A 股股票申请获得中国证监会核准批复；文灿股份计提预计负债的金额约5243 万元人民币。 投资建议： 最差已过，坚定看好 2023 年汽车板块投资机会！ 中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】 +【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强 2023 年汽车消费复苏的信心。 2023 年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下， 我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为： 2430 万（同比+5%） /1950 万（同比+1.6%） /380万（同比+50%） /100 万。 其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968 万（同比+50%） /804 万（同比+54%），对应渗透率约 40%。 2023年汽车投资策略：拥抱 2 超多强，精选强α个股。 子版块排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。 1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。 2） A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等） /热管理/空悬等。 3） A 股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期
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（以下内容从东吴证券《汽车行业跟踪周报：第四周交强险环比+10%，坚定信心！》研报附件原文摘录）投资要点 每周复盘： 受疫情放开政策驱动影响， 本周汽车行情上涨。 SW 汽车上涨 0.7%，跑输大盘 0.7pct。子板块涨跌互现。申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第 21 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来， SW乘用车的 PE/PB 分别处于历史 86%/80%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct； SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 77%/31%分位，分位数环比上周+1pct/+1pct。 基本面跟踪： 1）周度销量： 乘联会周度数据口径： 12 月第四周日均销量 6.7 万辆，同比-20%，环比+3%。根据交强险数据， 12 月第四周整体63.9 万辆，环比上周+10%，同比去年+20%。 11 月狭义乘用车产量实现207.8 万辆（同比-6.7%，环比-9.0%），批发销量实现 202.9 万辆（同比-5.7%，环比-7.5%）。 库存： 11 月乘用车行业整体企业库存+4.9 万辆， 11月乘用车行业渠道库存+18.7 万辆。 2）重点新车上市： 魏牌蓝山 DHTPHEV 正式全球首发亮相。 3）上游成本：原材料价格小幅上涨。 本周（ 12.26-12.31）环比上周（ 12.19-12.25）乘用车总体原材料价格指数+0.49% ， 玻 璃 、 铝 材 、 塑 料 、 天 胶 、 钢 材 价 格 指 数 环 比 分 别+6.10%/+0.60%/+0.56%/+1.91%/+0.34%。 个股基本面更新： 整车板块： 长城汽车调整《2021 年限制性股票激励计划》及《2021 年股票期权激励计划》中 2023 年公司层面的业绩考核目标；比亚迪终止推进比亚迪半导体分拆上市事项；理想/小鹏/蔚来公布12 月交付数据，符合我们预期。 零部件板块： 华阳集团非公开发行 A 股股票申请获得中国证监会核准批复；文灿股份计提预计负债的金额约5243 万元人民币。 投资建议： 最差已过，坚定看好 2023 年汽车板块投资机会！ 中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】 +【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强 2023 年汽车消费复苏的信心。 2023 年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下， 我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为： 2430 万（同比+5%） /1950 万（同比+1.6%） /380万（同比+50%） /100 万。 其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968 万（同比+50%） /804 万（同比+54%），对应渗透率约 40%。 2023年汽车投资策略：拥抱 2 超多强，精选强α个股。 子版块排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。 1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。 2） A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等） /热管理/空悬等。 3） A 股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期
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