加入VIP免费下载东吴证券-机械设备行业跟踪周报：推荐估值回落的半导体设备板块；看好受益于技术迭代的光伏设备龙头-230102
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推荐组合ag ： 三一重工、 ] 晶盛机电、 恒立液压、 迈为股份、 先导智能、 华测检测、 柏楚电子、 奥特维、 杰瑞股份、 拓荆科技、 长川科技、 富创精密、 金博股份、 杭可科技、 高测股份、 绿的谐波、奥普特、 新莱应材、 芯源微、 利元亨、 海天精工、至纯科技、 联赢激光、 纽威数控、 道森股份、瀚川智能。 2.投资要点： 光伏设备：技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益。 （ 1） 硅片先进产能并没有过剩。各环节争相扩硅片的重要原因是为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前 18x/210 大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看 N 型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉， 2024 年后有望迎来新一轮替换。（ 2） 切片代工渗透率有望大幅提升。高测股份预计 2022 年归母净利润 7.6-8.2 亿元，同比增长 340%-375%，归母净利润中位数为 7.9 亿元，同比增长 357%，大超市场预期。目前公司切片代工客户已触及隆基、晶澳等头部客户，未来薄片化趋势下代工需求有望进一步提升。而公司目前规划的 2024 年达产 52GW，预计届时仅占当年硅片出货量的 10%左右，我们认为代工业务低渗透率将持续爆发。 （ 3） HJT 较 PERC 和 TOPCon 有显著优势，是电池片最终解决方案。 HJT 优势体现为：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩产 HJT 技术确定性较高。 （ 4）组件环节的频繁技术迭代带来存量更新市场空间。随着单 GW 组件投资额不断降低，设备投资回收期缩短，且组件环节技术迭代迅速，降本驱动下组件设备更新换代十分频繁，导致实际市场空间远大于新增装机带来的空间。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备 HJT 整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。 半导体设备&零部件： 2022 下半年利空相继落地，板块深度回调具备投资性价比。 从 10 月份美国制裁新规到 12 月份美国商务部发布的实体清单，下半年半导体行业利空相继落地，叠加下游晶圆厂招标放缓，整个板块经历较为充分的调整，估值处在历史底部区间，当前位置已经具备较好投资性价比。展望 2023 年，我们预计以中芯国际为代表的头部晶圆厂有望启动新一轮招标，将支撑半导体设备新一轮行情。半导体设备重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海，关注精测电子。零部件重点推荐新莱应材、富创精密。 通用自动化：短期景气度企稳回暖，中长期受益产业升级+进口替代。 制造业景气回暖，建议关注两条主线：（ 1）短期需求企稳回暖。从制造业库存周期以及前瞻性信贷指标来判断，我们预计本轮通用设备的周期拐点有望于 23Q1 或 Q2 启动。重点推荐国茂股份、纽威数控、海天精工、国盛智科、欧科亿、华锐精密，建议关注伊之密、海天国际、创世纪、拓斯达。（ 2）中长期受益产业升级+进口替代。重点推荐怡合达、科德数控、绿的谐波、埃斯顿。 风电设备： 2023 年装机有望高增长，零部件需求&成本同时边际改善，迎盈利拐点。 短期来看，随着第一批风光大基地快速推进， 2022 年我国风电大规模招标重启，将支撑 2023 年风电装机量大幅提升，竞争格局更优、盈利能力边际改善的零部件环节有望深度受益。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合，建议关注五洲新春、长盛轴承、亚星锚链。 锂电设备：持续受益于国内外动力&储能锂电扩产，关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势。 1）锂电电芯段的设备技术仍在持续迭代：软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展，带动叠片机需求，叠片机本身也处于技术迭代期，技术路线包括 Z 字叠、热复合叠片、卷叠等，目前我国 Z 字叠片的切叠一体机成为发展趋势，能够提升叠片良率&效率。 2）下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足， 带动铜箔设备需求高增。 6 微米以下的极薄铜箔盈利性更强，出货占比持续提升带动铜箔厂盈利能力提升，且铜箔设备投资回本周期仅需 2 年左右，下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。 3）复合铜箔渗透率持续提升，目前主流技术路线为两步法，未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速，稀缺性凸显，盈利能力持续提升的国产龙头设备商。重点推荐先导智能、 杭可科技、 东威科技、 道森股份、 利元亨，建议关注骄成超声、海目星。 工程机械：看好 2023 年龙头业绩企稳回升，成本端压力缓解释放业绩弹性。 我们判断 2023 年工程机械有望企稳回升，其中国内市场 2022 年受疫情及地产拖累，下游开工项目延后，开工率较低，销量下滑幅度较大，我们判断 2022 年国内市场在开工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面， 2022 年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现 50%以上增长，在海外品牌产品提价背景下，国产品牌产品性价比优势凸显， 2023 年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计 2023 年工程机械行业有望企稳回升，全球化进入兑现期，重点推荐三一重工、 恒立液压、 中联重科、 徐工机械。 风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
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