华安证券-帝尔激光-300776-TOPCon激光SE订单持续落地，多重新品布局稳步推进-230102

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（以下内容从华安证券《TOPCon激光SE订单持续落地，多重新品布局稳步推进》研报附件原文摘录）
　　帝尔激光(300776) 　　事件概况 　　帝尔激光公众号于2023年1月2日发布公众号文章称：2023年元旦，帝尔激光收到头部客户近20GW产能的TOPCon光伏电池SE一次激光掺杂设备中标通知书，取得新年首日开门红。截至目前，公司TOPConSE一次激光掺杂设备在手订单和中标产能累计已经超过50GW。 　　TOPCon扩产推进，激光SE订单持续兑现 　　TOPConSE一次激光掺杂设备利用激光能量推动硼原子在硅片内扩散，实现选择性发射极SE结构。这种技术通过在金属栅线与硅片接触区域进行重掺杂、在正面其他区域保持轻掺杂，不仅可以在电极和发射极之间形成良好的欧姆接触，还可以减少发射极表面少子的复合，从而获得更高的短路电流、开路电压和填充因子，在提效之外，激光一次掺杂相较其他工艺，具备工艺简便、能耗低、耗时短等优势。 　　2022年以来，国内新增建设和规划中的TOPCon电池产能已超250GW，其中2022年底产能预计超85GW，2023年产能预计超200GW。随着TOPCon的持续扩产，激光SE设备渗透率持续提高，激光SE设备的市场规模持续扩大。公司一次掺杂方案提效在0.25%以上，订单持续兑现，有望进一步增厚公司的盈利。 　　激光开槽作为标配设备，受益IBC扩产 　　IBC电池的正负两极金属栅线呈指状较差排列于电池背面，激光开槽技术可应用于其背面PN区制备上，为标配设备。公司已经率先在IBC路线上取得近40GW订单。IBC路线仍在持续扩产中，且有望搭配HJT和TOPCon路线进一步提高电池转换效率，公司在该路线激光设备中市占率高，有望持续受益于IBC扩产。 　　激光转印与激光修复布局HJT路线 　　公司提前布局激光修复设备，且激光转印平台技术将有望在HJT产线实现突破。公司的激光修复设备能够在极短的时间内完成HJT电池的LIA过程，提升电池转换效率，已于2020年11月底获得欧洲客户量产订单，该客户2022年下半年亦有新增产能需求。另外激光转印可以节省银浆用量，实现非接触印刷，有望在异质结中率先获得批量应用。 　　前瞻布局钙钛矿、消费电子及显示面板等方向 　　公司的激光设备在钙钛矿太阳能电池TCO层、氧化物层、电极层的生产制程中均有应用，已有小批量订单并已完成交付。除光伏之外，在显示面板行业，公司针对LCD/OLED、MiniLED的激光修复工艺，均开展了研发和样机试制；应用于半导体封装、应用电子领域的激光微孔工艺，公司已取得设备订单并交付。 　　投资建议 　　我们预测公司2022-2024年营业收入分别为16.00/22.75/34.15亿元，归母净利润分别为4.97/7.15/10.56亿元，2021-2024年归母净利润CAGR为40%，以当前总股本1.71亿股计算的摊薄EPS为2.91/4.19/6.18元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为 43/30/20 倍，考虑到公司作为光伏激光设备领军者，且受益于光伏行业高景气，公司新产品渗透率有望不断提升，维持“买入”评级。