兴证期货-有色金属日度报告-210628

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后市展望及策略建议兴证点铜：周五夜盘沪铜弱势调整。

基本面上，供应端铜矿加工费TC周环比回升1.54美元/吨，至39.40美元/吨（自4月中旬以来连续11周回升），铜矿偏紧问题逐步得到解决，南美主要产铜国家（智利、秘鲁）疫情缓解，铜矿干扰减弱，铜矿偏紧对铜价支撑逻辑弱化。

需求端，国内下游进入季节性淡季，下游各子行业中，除铜板带箔板块开工率高于往年，其它板块（铜杆、铜管等）表现较差，铜消费季节性转弱。

综上，我们认为随着消费端国内逐步进入消费淡季，供应端铜矿偏紧问题逐步得到解决，基本面难以支撑铜价持续反弹，中长期铜价走弱概率较大。

仅供参考。

兴证点锌：沪锌周五夜间偏震荡。

外盘方面，LME锌下降0.22%。

供给端，锌矿供给偏紧的情况略微缓解，国产锌矿加工费小幅上涨，叠加云南冶炼厂错峰用电限产措施结束，精炼锌的供应有望逐渐宽松。

库存方面，上周精炼锌社会库存录得10.53万吨，较前值下降0.57万吨，继续旺季去库节奏。

市场情绪此前对美国货币政策收紧、国家抛储等利空消息反应过度，这些因素消化后锌价出现反弹。

综上我们认为，低库存对锌价有一定支撑作用，锌价短期内或将震荡运行，随着供需逐渐转弱，锌价中长期有望下行，建议关注精炼锌库存拐点。

仅供参考。