银河期货-2023年油脂年报：油脂供应修复但消费受阻，未来或会震荡偏弱-221229

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（以下内容从银河期货《2023年油脂年报：油脂供应修复但消费受阻，未来或会震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　2022年的油脂行情如我们2021年年报所言，整个油脂整体的波动明显加剧。2022年国内三大植物油期货价格上涨至有史以来的新高，现货价格也水涨船高，如期延续了2021年的牛市行。在价格来到2008年以来的最高位时，因为产业变动以及宏观的影响，油脂从高位回撤，一个月的跌幅达到30%以上，后期维持震荡，价格走势较2021年相比波动更加剧烈，令产业对冲以及投机难度更大！ 　　从供需角度而言，21-22年度全球植物油的产不足需是支撑价格并令价格不断走强的最根本的原因。分品种看，国际棕榈油产量无明显增长，马来2020-21年的减产的影响延续到了本年度；国际豆油产量因为巴西大豆减产导致整体供应偏紧；菜油方面，加拿大菜籽受到天气影响严重减产，使得菜油的供应相较豆油更加的紧张。需求层面，上半年销区受到植物油供应紧张以及高价的影响，消费大幅下降，中国、印度等国家的食用消费受到经济下滑以及供应受阻的影响也没有任何亮点。但今年国际原油价格高企，生柴消费整体表现较好，印尼的生柴以及美国二代生柴都有着不错的表现。 　　油脂作为农产品中金融属性最强的品种，宏观背景对单边走势的间接影响也不容忽视。本轮油脂下跌的过程中，印尼的胀库是主要原因，宏观的推波助澜也起到关键性的作用。下半年整体的油脂是紧远松的格局维持长时间宽幅震荡。