华泰期货-白糖日报：原糖小幅反弹，郑糖短线走势转强-221230

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：原糖小幅反弹，郑糖短线走势转强》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨，但全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。国内方面，2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心将会逐步下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖主力合约 SR2303 收盘上涨 42 元/吨，报 5773 元/吨。广西新糖报价持平，报5650 元/吨，期现基差-123 元/吨。白糖注册仓单数量 9979 张，较上个交易日增加3373 张；有效预报数量 27172 张，较上个交易日增加 1919 张。ICE 原糖主力 3 月合约收盘上涨 0.89%，报 20.33 美分/磅。以原糖主力合约 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6727 元/吨，泰国进口折算成本为 6788 元/吨。 　　原糖期货周四小幅上涨，市场仍然受到短期供应紧张的支撑。印度方面主产区马哈拉施特拉邦的单产偏低也引发市场担忧。此外，投行 BTGPactual 在报告中称，巴西 1 月1 日起结束对燃油税的豁免，这将提升市场上乙醇的竞争力。从中期来看，虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨，不过全球延续高产，其中泰国预估增产约 200 万吨，巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位，明年增产潜力较大，或达到 300 万吨以上，国际糖市供应从缺口转为过剩，前景并不乐观。国内方面，受原糖上涨支撑，郑糖短期延续偏强运行。但国内 11 月进口量创历史新高，叠加目前正处于开榨高峰期，现货压力仍存，限制国内糖价上涨空间。从中期来看，2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口，国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量变化不大，国内库存问题并未得到解决，内在缺乏上涨动力。往下看当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预计中长期维持区间震荡。 　　观点 　　中长期区间震荡