中信期货-贵金属策略周报：12月议息会议结果出炉，贵金属如若续涨需经济数据继续回落-211219

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（一）12月会议解读：前瞻指引严厉，但加息时点仍受就业制约目前看，鲍威尔的表达与我们年报《加息时点存疑，贵金属或先扬后抑》一致。

本周通胀预期下降至2.38%，实际利率维持下降至-0.97，并未上升。

综合看，美联储加速taper,从每月150亿美元上升至300亿美元，taper完成时点预计在2022年3月。

加速taper的主要原因是对于通胀异常的调控。

但从声明纪要与鲍威尔发言可以发现，美联储当前仍然对就业复苏保持期待，同时并未承认劳动参与率下降为永久情况。

在菲利普斯曲线仍然有效的情况下，更愿意不贸然迅速结束taper和加息。

尽管点阵图和措辞异常严厉，但实际上的情况是短期仍需观察。

而如果依据长期通胀的框架，如果就业进一步复苏，那么通胀可能会在2022年6月回落，此时情况或将发生新变化。

因此鲍威尔发言后，美股、黄金出现反弹。

未来美国就业的复苏情况和经济见顶情况将进一步影响其价格。

当前美国12月议息会议确认保就业，忍通胀的真实意图，贵金属出现反弹。

依旧依照年报思路，在美联储观察期间，关注其经济短期见顶的数据变化，此时贵金属或将进一步上行。

操作建议：1.短期区间操作，方向等待12月议息会议确定。

风险提示：1.美国释放战略原油储备；2.货币政策变化；3.变异病毒冲击。