东吴期货-LPG液化石油气2023年度投资策略报告：供需双增格局下估值或缓步修复-221226

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（以下内容从东吴期货《LPG液化石油气2023年度投资策略报告：供需双增格局下估值或缓步修复》研报附件原文摘录）
　　【报告要点】 　　预计全球2023年供应维持增量，但主要出口地区增速大幅收窄； 　　国内方面，2022年国产炼厂增产超158万吨，化工需求同比提升12.8%，民用燃烧需求缩量明显；预计明年炼厂气将维持3.5%增速，化工需求稳中有增，民用需求下半年开始有望复苏； 　　大商所调整相关规则，将从2023年4月开始取消交割区域升贴水设置，并将仓单注销期改为一年两次，预计放大现货端对期货盘面打压效应。 　　【年度展望】 　　供应端来看，2022年美国丙烷产量增长6.79%，国际及国内需求表现弱势，全球丙烷库存累库下LPG价格偏弱运行。2023年美国丙烷产量增速预计回落至3.7%，增供节奏显著放缓。需求方面，化工需求持稳，重点关注国内PDH装置，预计新增投产带来丙烷需求增量超200万吨，民用需求先抑后扬，预计LPG价格重心有所下移，呈现震荡偏弱。 　　风险点：1.地缘冲突再度升温拉抬原油价格；2.北美及中东等主要出口地区产量大增；3.国内深加工需求显著不及预期。