红塔证券-电力新能源行业深度报告：上游原材料下跌，产业链利润有望重新分配，同时进一步刺激下游需求-221229

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（以下内容从红塔证券《电力新能源行业深度报告：上游原材料下跌，产业链利润有望重新分配，同时进一步刺激下游需求》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 　　电网及电源设备：电网基本建设投资额增速持续回落， 1-11 月金额为 4209 亿元，同比增速为 2.61%；电源基本建设投资额持续维持高增长， 1-11 月金额达到 5525 亿元，同比增速为 28.3%，电源投资建设的高增长主要集中在太阳能（289.9%）、火电（38.3%）；逆变器 11 月出口个数环比提升 24.42%，出口金额环比增 10.71%，1-11 月的数据显示，荷兰（157.88 亿元）、巴西（48.64 亿元）、德国（35.21 亿元）仍然是我国逆变器出口额排前三的国家。 　　新能源汽车及锂电： 本月新能源汽车终端市场整体仍然维持较高景气度，产销量同比分别增长 67.98%和 74.79%，预计全年销量增速将保持在 100%以上；当月销量端渗透率达到历史新高的 33.78%，年内累计渗透率 24.94%，预计全年将达到 25%以上。 　　材料方面，上游锂矿价格出现小幅回落，但正极材料价格目前维持稳定；此外电解液价格由于上游材料降价随之下调，下调幅度超过10%；其他材料价格则保持相对稳定。 　　光伏行业： 2022 年 11 月我国光伏新增装机达到 7.47GW，同比增长 35.33%，环比增长 32.45%；1 到 1 1 月光伏累计新增装机达到65.71GW，同比增长 88.66%；出口方面， 根据海关总署统计， 1 1 月份出口金额为 32.23 亿美元， 同比增长 23.07%， 1 到 1 1 月累计出口 432.53亿美元，同比增长 70.2%。根据 SMM 统计， 1 1 月份国内多晶硅产量为9.31 万吨，环比增长 9.66%。由于产量的增长，硅料的价格出现下跌，未来随着产量的进一步增长，其价格仍有进一步下降空间。 　　风电行业：装机数据方面， 2022 年 1-11 月份，全国新增风电并网装机容量 22.52GW；累计并网装机容量 350.96GW，占电源总装机比例 14%。 11 月新增装机 1.38GW，同比减少 74.95%，环比减少 27.37%。1-11 月份，全国发电设备累计平均利用 3375 小时，风电 2008 小时，比上年同期减少 24 小时。参考 1-11 月招标数据，后期随着疫情影响消退，23 年装机数据可期。 　　风险提示 　　年度电网基本建设投资额下滑严重；逆变器出货量下滑； 上游材料持续涨价； 下游需求出现萎缩； 新技术突破导致技术路径发生改变；出口下降；政策支持不及预期。