华泰期货-聚烯烃日报：宏观环境提振，刺激大宗商品短期共振走好-221228

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（以下内容从华泰期货《聚烯烃日报：宏观环境提振，刺激大宗商品短期共振走好》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　宏观昨夜消息提振，大宗商品被潜在需求刺激共振走强，聚烯烃亦收到盘面乐观情绪影响全天走强。从供应端来看，近期行业开工负荷环比小幅提升，但计划外停车装置有所增多，预计短期供应压力不明显。需求端来看，终端用户询盘积极性一般，维持少量刚需采购为主，商品的供需面近期变化不大，更多的价格变动来源于宏观环境的边际改善，建议接下来更多关注政策出台的提振力度，日内短线可交易政策带来的乐观情绪，谨慎者保持观望。 　　核心观点 　　市场分析 　　库存方面，石化库存 58 万吨，较上一工作日-3 万吨。和近两年情况接近，且库存处近三年正常区间，目前看供应在减少，低于预期，则中游累库不及预期，边际改善。预计中游累库顺延至 1 月份。 　　基差方面，LL 华北基差在+40 元/吨，PP 华东基差在+0 元/吨，基差走弱。生产利润及国内开工方面。PP 生产利润原油制处于亏损状态，LL 油头法和 PDH 制 PP生产利润为正，但 LL 油头已经失去前期高额生产利润，这种情况将倒逼厂家控制开工率。 　　非标价差及非标生产比例方面。HD 注塑-LL 价差没有明显变化，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制 HD 是否兑现大幅降负，若出现则 HD 供应边际改善，LL 产能也会被分流，改善 LL 供应面。PP 低融共聚-PP 拉丝价差略微缩小，开工率没有明显变化。纤维料位置高位开工率，一定程度分流 PP 标品生产，改善 PP 供应。进出口方面。由于美金快速补跌，PE 和 PP 进口窗口已经打开，但利润幅度很小，供应进口压力相对前期已有减弱。