国投安信期货-大宗商品周报：经济放缓预期下，商品或延续震荡偏弱-221226

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：经济放缓预期下 商品或延续震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场整体收跌0.88%，其中黑色板块领跌2.97%，能化和农产品分别下跌2.45%和1.37%，贵金属和有色分别上涨1.25%和0.07%。 　　商品市场20日平均波动率继续小幅抬升，主要是黑色板块品种震荡加剧明显。资金来看，全市场继续大幅净流出，除贵金属外，各版块均有明显流出。 　　展望：美国三季度实际GDP年化季率终值大幅上修至3.2%，显示美国经济仍有韧性。而核心PCE数据显示通胀回落不及预期，使得市场对于美联储货币紧缩周期或延续更久的预期升温，对商品市场再次形成一定压力。而国内疫情冲击延续，弱现实与强预期的矛盾使得商品市场震荡加剧。在全球未来消费悲观预期升温背景下，叠加国内多数工业品处于需求淡季的影响，大宗商品或延续震荡偏弱格局。 　　贵金属方面，上周国际贵金属总体震荡。周二晚间受日本央行政策的影响，美元指数大幅下行，贵金属反弹，而美国GDP数据公布后，贵金属反弹受阻。美联储会议偏鹰，但市场尚未对终端利率上调作出完全定价，未来随着数据发布，政策预期仍将摇摆，贵金属震荡趋势还将延续。 　　有色方面，美国三季度实际GDP好于预期和前值显示经济韧性，引发市场对于美联储鹰派加息的担忧，美元指数回升，板块反弹遇阻回落。另外临近年末，下游需求不强，叠加疫情的冲击影响，有色预期震荡偏弱。 　　黑色方面，前期市场对于宏观政策转暖已经交易较为充分，交易重心逐渐回归现实，而受疫情感染快速达峰冲击，螺纹钢表需明显下滑，另外澳煤禁令可能放开，因此市场情绪迅速降温。随着疫情高峰的到来，以及需求淡季的压制，短期进一步冲高的动力略显不足，黑色预计震荡运行。 　　能源方面，原油连续二周收涨。供应方面，俄罗斯警告针对限价可能减产，供应偏紧预期难以证伪。需求方面，近一个月来国内多数主要城市出行强度快速下滑且延续低位，预计成品油消费较为疲软，弱现实强预期格局延续；美国战略库存进入回补周期，价格支撑逐步显现，或维持震荡偏强。